Amundi a publié des résultats en progression au troisième trimestre et mis en avant la diversification de ses activités. Les encours sous gestion ont atteint 2 579 milliards d'euros fin septembre, en hausse de 11 % sur un an et presque stables par rapport au trimestre précédent.

La collecte nette s'est élevée à 6,5 milliards d'euros. Ce chiffre est fortement influencé par le transfert d'un mandat institutionnel de 39,1 milliards d'euros au sein de SBI Funds Management, la coentreprise indienne du groupe. En neutralisant cet effet, la collecte ressort à 45,6 milliards d'euros, ce qui donne une lecture bien plus favorable de la dynamique commerciale sous-jacente.

Le bénéfice net ajusté a progressé de 20,2 % sur un an, à 409 millions d'euros. Les revenus ont augmenté de 11,3 %, à 908 millions. Cette croissance traduit à la fois l'augmentation des encours et le développement de plusieurs métiers complémentaires.

Amundi souligne son positionnement dans l'épargne retraite, les partenariats avec les acteurs digitaux, les ETF, la gestion active, les marchés privés et les solutions technologiques. Cette diversification réduit la dépendance à une seule catégorie de produits. Elle permet aussi de capter des flux provenant de clientèles et de canaux de distribution différents.

Le bénéfice net publié atteint 675 millions d'euros, contre 249 millions un an plus tôt. Ce montant intègre toutefois une plus-value exceptionnelle d'environ 300 millions liée à la cession d'une partie de la participation dans SBI Funds Management lors de son introduction en Bourse. Pour analyser la performance récurrente, le bénéfice ajusté de 409 millions constitue donc une référence plus pertinente.

L'Inde reste un axe stratégique malgré une évolution récente moins favorable du marché. La direction maintient sa confiance dans le potentiel de croissance de SBI Funds Management à long terme. Cette exposition apporte un relais important, tout en ajoutant des risques de marché, de change et de réglementation.

Pour l'investisseur, la publication est solide car les revenus et le bénéfice ajusté progressent à deux chiffres. Le principal point de vigilance concerne la composition de la collecte et le niveau des commissions. Une croissance rapide des ETF peut augmenter les volumes mais exercer une pression sur les marges, tandis que les actifs privés et la gestion active offrent généralement des commissions plus élevées.

Les prochains trimestres devront confirmer la collecte organique, la stabilité des encours et la capacité à transformer la diversification en croissance récurrente des bénéfices. Il faudra également distinguer les effets de marché de la collecte réelle. La plus-value indienne améliore fortement le résultat publié, mais la tendance opérationnelle demeure positive même après son retrait.