Avis indicatif : À conserver\nCours de référence : 167,38 € au 20/08/2026\nHorizon : 24 à 36 mois\n\nThèse d’investissement\nAir Liquide reste l’une des plus belles valeurs défensives de croissance en Europe. Le groupe bénéficie d’une diversification rare entre industrie, santé et électronique. À cela s’ajoutent un pouvoir de prix réel, des contrats souvent longs et une présence sur des mégatendances très porteuses comme les semi-conducteurs, la santé à domicile et la décarbonation industrielle.\n\nRésultats financiers\nLe premier semestre 2026 confirme cette solidité. Le groupe évoque un chiffre d’affaires proche de 14 Md€, en hausse de 4,3 % hors effets énergie et change, ainsi qu’une progression comparable de 2,6 %. La dynamique s’est accélérée au deuxième trimestre. Air Liquide a également généré près de 300 M€ d’efficiences, amélioré sa marge opérationnelle de 110 points de base hors certains effets, fait progresser son résultat net récurrent et porté son backlog à un nouveau record de 6 Md€.\n\nValorisation\nAvec un bénéfice par action 2025 de 6,10 €, le titre traite autour de 27 à 28 fois ce niveau de profits. C’est une prime élevée, mais cohérente avec la qualité du modèle, la visibilité et l’historique d’exécution.\n\nCatalyseurs\nL’électronique portée par l’investissement mondial dans l’IA et les puces, l’accélération aux États-Unis, l’intégration de DIG Airgas en Corée du Sud, ainsi que la santé et la transition industrielle soutiennent la croissance.\n\nPrincipaux risques\nRalentissement industriel mondial, normalisation de certains marchés de l’électronique, tension sur la valorisation si les taux longs remontent et risque d’exécution sur les grands projets d’investissement.\n\nNiveaux techniques importants\nSupport : 165-166 €, puis 162 € et 160 €. Résistance : 172 €, puis 182 €.\n\nCette analyse a une vocation pédagogique et informative. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé ni une recommandation adaptée à votre situation patrimoniale, à votre profil de risque ou à vos objectifs.