Audi révise une nouvelle fois ses ambitions pour 2026. La filiale de Volkswagen prévoit désormais une marge opérationnelle comprise entre 3 % et 5 %, contre 5 % à 7 % auparavant. En début d'année, elle visait encore une fourchette de 6 % à 8 %. Cette succession de révisions montre que la détérioration du marché automobile est plus rapide que les mesures d'adaptation du constructeur.

La Chine concentre une grande partie du problème. Sur les neuf premiers mois de l'année, les livraisons d'Audi y ont chuté de 24,5 %, à environ 329 000 véhicules. Le groupe subit une concurrence locale intense et une forte pression sur les prix, qui réduit à la fois les volumes et la rentabilité. Cette évolution touche l'ensemble des constructeurs allemands, longtemps dépendants du marché chinois pour écouler leurs modèles haut de gamme.

Les conséquences apparaissent directement dans les comptes. Le bénéfice opérationnel des neuf premiers mois recule de 26 %, à 1,15 milliard d'euros. Entre juillet et septembre, le chiffre d'affaires a diminué de 13,1 % sur un an, à 42,1 milliards. Audi réduit également sa prévision annuelle de revenus, désormais comprise entre 55 et 59 milliards d'euros, contre 58 à 63 milliards auparavant.

D'autres facteurs aggravent la pression. Le constructeur cite les droits de douane américains et l'escalade au Moyen-Orient. Dans ce contexte, Audi prévoit d'investir environ 4 milliards de dollars pour construire sa première usine aux États-Unis, destinée à produire des SUV de luxe pour le marché local. Cette implantation peut réduire certains risques commerciaux, mais elle exige des capitaux importants au moment où la rentabilité baisse.

L'avertissement intervient alors que Volkswagen mène une restructuration massive, avec 120 000 suppressions de postes prévues d'ici 2030 à l'échelle du groupe. Pour l'investisseur, la baisse de la marge d'Audi pose une question centrale: le groupe peut-il réduire ses coûts assez vite sans affaiblir son effort technologique et commercial face aux marques chinoises?

La nouvelle fourchette n'offre pas encore de point bas certain. Une stabilisation des ventes en Chine, une meilleure discipline tarifaire et la maîtrise des dépenses américaines seraient nécessaires pour rétablir la confiance. À l'inverse, une nouvelle baisse des volumes ou des prix pourrait provoquer une troisième révision. Le dossier automobile européen reste donc exposé à une transformation structurelle, et pas seulement à un ralentissement cyclique.