Bank Al-Maghrib a décidé de conserver son taux directeur à 2,25 % à l’issue de sa troisième réunion trimestrielle de 2026. Cette décision prolonge la stabilité du taux observée depuis juin 2025, dans un contexte où la banque centrale juge que l’inflation devrait rester contenue à moyen terme.
L’institution relève néanmoins un environnement international plus incertain, marqué par les tensions au Moyen-Orient, le conflit russo-ukrainien et leurs effets possibles sur les chaînes d’approvisionnement, notamment dans l’énergie, l’alimentation et certains intrants essentiels.
Sur le plan domestique, Bank Al-Maghrib anticipe une accélération du crédit bancaire au secteur non financier, de 4,8 % en 2025 à 8,1 % en 2026, avant un ralentissement à 6,1 % en 2027. Le besoin de liquidité des banques devrait également augmenter, notamment sous l’effet de la circulation fiduciaire.
La banque centrale prévoit par ailleurs un déficit budgétaire hors produits de cession des participations publiques de 3,4 % du PIB en 2026 puis 3,5 % en 2027. Le taux de change effectif réel du dirham devrait se déprécier de 4,1 % en 2026 et de 2 % en 2027, tout en restant globalement aligné sur les fondamentaux selon les évaluations de l’institution.