À quelques jours des résultats trimestriels de Saab, Bank of America maintient une opinion positive sur le groupe de défense suédois. Le bureau d’études conserve sa recommandation d’achat et un objectif de cours de 720 couronnes suédoises, alors que l’action évoluait autour de 623 couronnes et gagnait environ 2 % à Stockholm au moment de l’analyse.
L’optimisme de BofA repose d’abord sur l’accélération attendue de la production dans les divisions Surveillance et Dynamics. Pour le troisième trimestre 2026, l’analyste prévoit un chiffre d’affaires supérieur de 5 % au consensus et un résultat opérationnel dépassant les attentes de 11 %. Il s’agit d’estimations du courtier, et non de chiffres déjà publiés par Saab.
Le niveau des commandes constitue l’autre point fort du scénario. Les contrats déjà annoncés représenteraient 47,5 milliards de couronnes sur le trimestre. BofA estime que le total pourrait atteindre 60 milliards, soit 19 % de plus que le consensus, en intégrant l’hypothèse de commandes qui n’auraient pas encore été rendues publiques. La comparaison avec les attentes du marché sera donc aussi importante que la croissance affichée.
Le bureau d’études anticipe par ailleurs une amélioration des marges opérationnelles et un rebond du flux de trésorerie disponible au second semestre. Les avances versées par les clients dans le cadre de grands contrats d’exportation pourraient soutenir cette génération de trésorerie. Cette mécanique devra néanmoins être analysée avec prudence, car les calendriers d’encaissement peuvent rendre les flux volatils d’un trimestre à l’autre.
À plus long terme, BofA estime que la combinaison d’une croissance durable à deux chiffres, de marges en progression et d’une bonne visibilité commerciale justifie une prime de valorisation par rapport aux autres groupes européens de défense. La publication du 23 octobre servira donc de test : elle devra confirmer simultanément l’exécution industrielle, le rythme des commandes et la conversion de l’activité en trésorerie.
