Evercore ISI place Dell Technologies en recommandation tactique en amont des résultats trimestriels, soulignant que la question n’est plus l’existence d’une demande IA mais la capacité de Dell à livrer. Les attentes du marché sont actuellement à 44,9 milliards $ de chiffre d’affaires et 4,89 $ de bénéfice par action, soit une hausse d’environ 51% du chiffre d’affaires en glissement annuel. Evercore s’attend à des résultats trimestriels robustes et à une remontée des prévisions 2027.
La dynamique IA ressort nettement des chiffres récents : Dell a enregistré 24,4 milliards $ de commandes liées à l’IA au dernier trimestre, a réalisé 16,1 milliards $ de revenus de serveurs IA et déclare un carnet de commandes IA record de 51,3 milliards $. Evercore note par ailleurs que le pipeline dépasse de plusieurs fois ce carnet, signe d’une demande sous-jacente très importante.
Toutefois, la croissance est contrainte par l’offre. Evercore précise que les limitations portent désormais au‑delà de la mémoire : processeurs (CPU), composants optiques et disques durs sont aussi concernés, et la société anticipe des tensions d’approvisionnement plus marquées en 2027 qu’en 2026. Ce frein logistique redéfinit le débat autour de l’activité infrastructure IA, passant de la validité de la demande à la capacité de livraison.
Par segments, Evercore attend que les serveurs IA demeurent le principal moteur, tandis que le stockage devrait afficher environ +10% de chiffre d’affaires en glissement annuel grâce à des comparaisons plus faciles, un mix moins orienté vers le stockage tiers et des besoins accrus en gestion des données. Le groupe Client Solutions profiterait d’un fort cycle de renouvellement des PC pros et d’ASP en hausse, même si les marges opérationnelles devraient ralentir séquentiellement. Evercore estime enfin que les modèles du marché pour 2027, déjà supérieurs à +50%, seront revus à la hausse.
