La devise est un risque souvent oublié

Un investisseur peut avoir l’impression d’être très diversifié parce qu’il détient des actions américaines, européennes et britanniques. Pourtant, la performance finale dépend aussi des monnaies auxquelles ces actifs sont exposés.

Pour un épargnant dont les revenus, l’immobilier et une grande partie de l’épargne sont en euros, posséder des actifs libellés ou exposés au dollar et à la livre sterling peut apporter une diversification supplémentaire.

Le dollar reste incontournable

Le dollar demeure la principale devise des marchés financiers internationaux. Il donne accès à une profondeur de marché exceptionnelle et à de nombreuses entreprises mondiales. Une exposition en dollars peut aussi jouer un rôle d’amortisseur dans certains épisodes de stress, même si ce comportement n’est jamais garanti.

Mais le change peut aussi réduire la performance

Une action américaine peut progresser en dollars tout en offrant une performance plus faible à un investisseur français si le dollar baisse face à l’euro. L’effet inverse est également vrai.

Il faut donc distinguer la performance de l’actif de la performance en euros. Cette différence devient particulièrement importante sur les horizons courts et moyens.

Faut-il couvrir le risque de change ?

La couverture peut réduire la volatilité liée aux devises, mais elle a un coût et peut aussi supprimer un élément de diversification. Sur un horizon long, certains investisseurs préfèrent accepter les fluctuations monétaires plutôt que chercher à les neutraliser systématiquement.

Le bon raisonnement consiste à regarder l’ensemble du patrimoine. Un investisseur déjà très exposé à l’euro peut avoir intérêt à conserver une part de devises étrangères, alors qu’un portefeuille déjà largement internationalisé nécessite moins d’ajustements.

Conclusion

Cette analyse a une vocation pédagogique et informative. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé ni une recommandation adaptée à votre situation patrimoniale, à votre profil de risque ou à vos objectifs.