DoorDash serait entré en négociations avancées pour acquérir Instacart, dans le cadre d’une opération susceptible de valoriser la plateforme de livraison de courses à environ 17 milliards de dollars. Un accord pourrait être finalisé rapidement, mais aucune garantie n’existe encore sur son aboutissement. Les discussions précédemment menées avec Uber ne seraient plus d’actualité.

La réaction boursière traduit clairement la perception du marché. L’action Instacart a gagné environ 8 %, portée par la perspective d’une prime de contrôle. DoorDash a reculé d’environ 6 %, les investisseurs intégrant le coût potentiel de l’opération et les risques d’exécution. Instacart affichait une capitalisation d’environ 13 milliards de dollars à la clôture de vendredi, ce qui suggère une prime proche de 31 % si la valorisation de 17 milliards est confirmée. Cette comparaison reste indicative, car la structure du financement et le traitement de la trésorerie ou de la dette n’ont pas été communiqués.

Sur le plan stratégique, le rapprochement serait cohérent. DoorDash dispose d’un vaste réseau de livraison de repas et d’une base importante de consommateurs. Instacart apporte une présence bien établie dans l’épicerie ainsi que des relations avec de nombreux distributeurs. L’ensemble permettrait à DoorDash d’élargir son activité au-delà de la restauration et d’augmenter la fréquence d’utilisation de sa plateforme.

Cette diversification répond aux difficultés du secteur. Les acteurs de la livraison font face à la hausse des coûts de main-d’œuvre, au durcissement de la réglementation des livreurs et à une concurrence intense. La normalisation des commandes en ligne après la pandémie oblige aussi les plateformes à chercher de nouveaux relais de croissance dans l’épicerie et le commerce de détail.

Les synergies potentielles ne garantissent pourtant pas la création de valeur. DoorDash devrait intégrer les technologies, les réseaux logistiques et les relations commerciales d’Instacart, tout en évitant de détériorer ses propres marges. Un rapprochement de cette taille pourrait également attirer l’attention des autorités de concurrence, même si aucun calendrier réglementaire n’est encore connu.

Instacart traverse par ailleurs une phase de recentrage. La société prévoit d’arrêter son activité de chariots intelligents Caper Cart d’ici la fin du deuxième trimestre 2027, avec des charges avant impôts estimées entre 55 et 80 millions de dollars. Cette décision souligne que tous les projets de diversification n’ont pas produit les résultats attendus.

Pour l’investisseur, la prime sur Instacart reste conditionnée à la signature d’un accord définitif. Du côté de DoorDash, les éléments décisifs seront le prix final, le mode de financement et les objectifs de synergies. Une opération stratégiquement logique peut devenir destructrice de valeur si l’acquéreur paie trop cher ou sous-estime les coûts d’intégration.