Eutelsat a précisé l'ampleur financière attendue du programme européen IRIS² et de l'expansion de OneWeb. Le groupe estime que le doublement des capacités de son réseau en orbite basse pourrait générer plus de 10 milliards d'euros de chiffre d'affaires opérationnel lié aux services commerciaux entre 2032 et 2040.

Le carnet de commandes intègre désormais 8,9 milliards d'euros de revenus liés à la conception et à la construction d'IRIS², principalement comptabilisés entre 2027 et 2031. À titre de comparaison, Eutelsat a réalisé 1,24 milliard d'euros de chiffre d'affaires lors de son dernier exercice. Son carnet total atteint 12,1 milliards, contre 3,4 milliards à fin juin, ce qui améliore fortement la visibilité à long terme.

IRIS² doit fournir à l'Europe une infrastructure de communications sécurisées et une alternative à Starlink. Eutelsat pilotera le segment en orbite basse, qui comprendra 330 satellites. Les premiers lancements sont prévus en 2029, avant une mise en service initiale à partir de 2030. OneWeb compte déjà plus de 600 satellites et prévoit 229 unités supplémentaires dans le cadre d'une expansion d'un milliard d'euros.

Cette ambition nécessite toutefois des capitaux importants. Eutelsat prévoit d'investir 3,39 milliards d'euros dans les infrastructures partagées et commerciales entre 2027 et 2034. Le groupe obtiendrait en contrepartie un accès à plus du double de la capacité actuelle de OneWeb. Pour l'investisseur, l'enjeu est donc la transformation d'un carnet exceptionnel en revenus rentables et en trésorerie, sans dérapage des coûts.

La publication conserve une part de prudence. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires des activités opérationnelles a reculé de 2,1 % à périmètre et changes constants, à 278,3 millions d'euros, sous le consensus de 291 millions. Eutelsat doit encore compenser le déclin structurel de la vidéo par la montée des services de connectivité.

Le potentiel stratégique est réel, car les communications souveraines deviennent une priorité européenne. Mais le calendrier éloigné accroît les risques technologiques, industriels, budgétaires et concurrentiels. Des retards de lancement, une inflation des coûts ou une demande commerciale inférieure aux hypothèses pourraient réduire la rentabilité.

Eutelsat confirme ses objectifs financiers pour 2026-2027 et 2028-2029. Les prochains jalons devront porter sur le financement, le déploiement des satellites et la croissance de OneWeb. Pour un investisseur PEA, le dossier offre une exposition rare au spatial européen, mais il reste spéculatif et doit être dimensionné en conséquence.