GE Aerospace a relevé pour la deuxième fois cette année sa prévision de bénéfice 2026, grâce à une demande toujours forte dans la maintenance et les pièces de moteurs. Le groupe vise désormais un bénéfice ajusté compris entre 8,00 et 8,10 dollars par action, au-dessus de son ancienne fourchette de 7,65 à 7,85 dollars et du consensus de 7,92 dollars compilé par LSEG.
La publication comporte toutefois un paradoxe. La nouvelle guidance implique un bénéfice ajusté de 1,87 à 1,97 dollar par action au quatrième trimestre, inférieur aux 2,04 dollars attendus par le marché. L'action reculait ainsi d'environ 4 % en début de séance malgré le relèvement annuel.
Le principal moteur reste l'activité « moteurs commerciaux et services », dont le chiffre d'affaires trimestriel a progressé de 21 % à 10,34 milliards de dollars. Les services ont augmenté de 17 % et les pièces de rechange de plus de 20 %. Le nombre de moteurs en attente d'entrée dans les ateliers de réparation a progressé de 20 % depuis le début de l'année, offrant une forte visibilité. GE prévoit une croissance à deux chiffres modérée des services commerciaux en 2027, soutenue par un carnet de commandes supérieur à 170 milliards de dollars.
L'exécution industrielle avec Boeing constitue néanmoins un point sensible. GE a livré plus de 50 moteurs GEnx au troisième trimestre et les expéditions récentes ont dépassé les livraisons de 787, permettant à Boeing de constituer un stock. Sur le GE9X du 777X, la montée en cadence devrait en revanche réduire le bénéfice de GE d'environ 300 millions de dollars supplémentaires en 2027.
Le groupe a dégagé 2,25 dollars de bénéfice ajusté par action au troisième trimestre, contre 2,01 dollars attendus. La thèse reste donc solide, mais les investisseurs arbitrent entre un carnet de maintenance robuste, les risques liés au prix du carburant et les coûts de production des moteurs de nouvelle génération.
