JPMorgan a publié un bénéfice de 5,57 dollars par action au troisième trimestre, inférieur au consensus de 5,85 dollars compilé par LSEG. Il s’agit du premier résultat sous les attentes depuis le quatrième trimestre 2023. L’action a d’abord perdu près de 3 % avant de se redresser de 0,8 % dans les échanges précédant l’ouverture.
La banque d’investissement a ralenti par rapport au trimestre précédent. Ses commissions diminuent de 8 % sur trois mois, même si elles progressent de 14 % sur un an. Le marché des introductions en Bourse reste ouvert mais plus sélectif, et plusieurs opérations reportées pourraient revenir au quatrième trimestre si les conditions se stabilisent.
Les activités de marché affichent une hausse globale de 15 % sur un an, avec une forte dispersion. Les revenus actions bondissent de 49 %, favorisés par les réallocations de portefeuille dans un contexte de taux incertains et de prix de l’énergie élevés. À l’inverse, le trading obligataire recule de 4 %. La souscription d’actions et de dette a également déçu les estimations.
La banque de détail reste robuste. Le produit net d’intérêts hors activités de marché a augmenté de 6 % à 24,7 milliards de dollars, tandis que les prêts moyens progressent de 10 %. JPMorgan vise environ 97,2 milliards de dollars de produit net d’intérêts hors marchés cette année et donne une première estimation proche de 107 milliards pour 2027.
Pour les investisseurs, le trimestre révèle une franchise solide mais pas invulnérable. Les taux plus élevés soutiennent les revenus d’intérêts, tout en risquant de freiner la demande de crédit et les opérations de marché. La normalisation des IPO et la qualité du crédit seront déterminantes pour la suite.
