KBW se montre constructif sur les banques britanniques avant leurs résultats du troisième trimestre 2026. Le bureau d’études estime que les performances attendues ne justifient pas la baisse de plus de 10 % enregistrée par le secteur depuis le début de septembre. Son analyse reste toutefois très sélective entre établissements.

Standard Chartered apparaît comme le dossier privilégié. KBW maintient une opinion de « surperformance » et un objectif de 2 510 pence. La banque, fortement exposée à l’Asie, devrait bénéficier du maintien de taux d’intérêt élevés et de la dynamique de ses activités de gestion de patrimoine. Ces éléments favorables pourraient être partiellement compensés par l’augmentation des dépenses d’investissement.

Barclays conserve également une opinion de « surperformance », avec un objectif de 570 pence, mais KBW anticipe pour elle les résultats les moins convaincants du secteur. Le bénéfice ajusté avant impôts pourrait ressortir environ 3 % sous le consensus. Le bénéfice par action ajusté serait néanmoins proche des attentes, la baisse récente du cours améliorant l’efficacité des rachats d’actions en permettant d’acquérir davantage de titres pour un même montant.

Le principal risque n’est pas nécessairement trimestriel. KBW considère que le budget britannique du 28 octobre pourrait davantage influencer les cours en raison d’éventuelles modifications fiscales. Une hausse de la surtaxe bancaire de 3 % à 8 % réduirait, selon ses estimations, d’environ 6 % les bénéfices réalisés au Royaume-Uni par les établissements concernés.

Cette incertitude doit être rapprochée des valorisations. Les grandes banques britanniques se négocieraient avec une décote de 15 % à 20 % par rapport à leurs concurrentes européennes. Une clarification fiscale pourrait donc être bien accueillie, même si elle confirme une pression supplémentaire, à condition que celle-ci soit déjà largement intégrée dans les cours.

En fin de matinée, Standard Chartered gagnait 1,5 % à 2 150 pence, Barclays 1,2 % à 435 pence et NatWest 1,3 % à 651 pence. KBW maintient sur NatWest une opinion de « surperformance » et un objectif de 785 pence.