CTS Eventim attire un investisseur activiste après une forte dégradation boursière. Ananym Capital a annoncé une participation dans le premier vendeur de billets en Europe, estimant que l’entreprise allemande est nettement sous-évaluée. Le montant de la position n’a pas été communiqué.
Le titre a reculé de près de 50 % depuis son record de mai, pénalisé par des résultats décevants, des perspectives prudentes pour 2026 et le départ récent du directeur financier. Il s’agit du troisième changement à ce poste depuis 2020, un élément qui nourrit les interrogations sur la stabilité de la gouvernance.
Ananym demande une meilleure transparence sur le modèle économique, une structure de direction plus stable et un rachat d’actions plus important. Le fonds estime que ces mesures pourraient libérer un potentiel de hausse de 50 % à 100 %. Il souligne aussi que CTS Eventim se négocie avec une décote de 44 % par rapport à Live Nation sur la base d’un multiple rapportant le bénéfice opérationnel à la valeur d’entreprise. Ces estimations reflètent la thèse de l’activiste et non une garantie de rendement.
CTS Eventim pèse près de 6 milliards d’euros en Bourse. Le groupe a réalisé 3,08 milliards d’euros de chiffre d’affaires l’an dernier, avec une marge d’exploitation de 15,5 %. Pour 2026, il prévoit un chiffre d’affaires et un résultat d’exploitation stables ou en légère amélioration. Sa première journée investisseurs, attendue le mois prochain, sera l’occasion de détailler la stratégie, l’allocation du capital et les perspectives.
Pour l’actionnaire, le dossier combine une activité de spectacle vivant difficile à reproduire, une génération potentielle de trésorerie et un catalyseur activiste. Mais la présence du fondateur Klaus-Peter Schulenberg comme directeur général et principal actionnaire peut limiter l’influence d’un fonds minoritaire. La décote ne se refermera que si la gouvernance se stabilise et si les objectifs opérationnels gagnent en crédibilité.
