Les interventions du 30 et 31 juillet ont coûté près de 88 milliards de dollars à Tokyo : la Banque du Japon (BOJ) a dépensé environ 8,45 trillions de yens (~53 milliards de dollars) le premier jour, puis l'équivalent d'environ 34 milliards de dollars le lendemain. Ces opérations s'ajoutent à une campagne printanière évaluée à 11,7 trillions de yens dont l'impact s'était estompé en quelques semaines. L'USD/JPY, tombé de près de 164 à environ 157,3 début août, est remonté à 158,93 lundi, montrant que l'effet du soutien s'amenuise rapidement.
Les États-Unis ont apporté un soutien inédit depuis 1998 en vendant des euros contre des yens via la Fed de New York ; selon les estimations, leur contribution cette fois se situerait entre 5 et 10 milliards de dollars (contre 833 millions en 1998). Goldman Sachs pointe que la forte acquisition d'obligations étrangères par les investisseurs japonais en juillet a réduit l'efficacité de l'opération, laissant l'argent sortir du pays plus vite qu'il ne revient.
La dynamique se déplace vers le marché obligataire : le rendement du JGB à 10 ans a atteint 2,807 % lundi, contre moins de 2 % en janvier. Une hausse des taux de la BOJ, envisagée par au moins trois membres du conseil et évoquée par le gouverneur Kazuo Ueda pour septembre, offrirait un soutien structurel au yen mais augmenterait la charge pour un État dont la dette dépasse 200 % du PIB.
Cette volte-face présente des risques financiers concrets : les quatre principaux assureurs-vie japonais affichent environ 96 milliards de dollars de pertes latentes sur les JGB, et le Japon détient près de 1 140 milliards de dollars de Treasuries. Sur le plan macro, le compte courant de juin a montré un déficit de 92,3 milliards de yens (580,7 millions de dollars), une surprise négative après un excédent attendu d'environ 1,51 trillion de yens. Pendant ce temps, la crypto reste vulnérable : le BTC se négociait à 64 038 dollars, ayant déjà chuté près de 63 000 lors du soutien conjoint.
