Le dirigeant de CryptoQuant, Ki Young Ju, décrit un cycle Bitcoin qu’il juge plus mature que les précédents. Il estime qu’un mouvement de trois à cinq fois le point bas du cycle serait plus plausible qu’une hausse supérieure à dix fois, et qu’un marché baissier ultérieur pourrait être moins violent. Il relie cette hypothèse à la taille accrue du marché et à la montée des détenteurs institutionnels.
Parmi les éléments qu’il cite figure le ratio MVRV, qui ne serait pas passé sous 1 pendant le cycle actuel. Il mentionne aussi une hausse de la capitalisation réalisée, un ralentissement des ventes de certains anciens détenteurs et la constitution de positions longues par de grands acteurs sur les marchés à terme. Ces indicateurs sont utiles pour décrire le comportement du marché, mais leur interprétation ne permet pas de déterminer avec certitude la trajectoire future des prix.
Bitcoin a atteint 87 395 dollars le 21 septembre selon la source, son niveau le plus élevé depuis la fin janvier. L’actif avait également enregistré sa première clôture hebdomadaire au-dessus de sa moyenne mobile à 50 semaines depuis novembre 2025, après un point bas proche de 58 000 dollars fin juin. Ces niveaux donnent un contexte à l’analyse de CryptoQuant, sans valider le scénario avancé. Pour l’investisseur, l’enjeu est de distinguer les données observées des projections qui en sont tirées.
Le scénario d’un cycle plus modéré reste particulièrement sensible au point de départ retenu. Un multiple de trois à cinq appliqué à un creux de marché ne constitue pas une méthode de valorisation fondamentale. Les changements de réglementation, de liquidité mondiale, de demande institutionnelle ou de levier peuvent produire des trajectoires très différentes de celles observées lors des cycles précédents.