Le département de recherche de Grayscale rapporte un changement net dans les relations de marché de Bitcoin au cours de l’année. Sur une fenêtre glissante de 90 jours, la corrélation de Bitcoin avec l’or est passée de presque zéro en début d’exercice à plus de 50 %, tandis que sa corrélation avec le Nasdaq 100 a chuté d’un niveau supérieur à 60 % à environ 33 %. Ces chiffres traduisent, selon Zach Pandl (responsable recherche), une évolution des préférences des investisseurs.
Grayscale interprète ce mouvement comme le retour de la « debasement trade » : la thèse selon laquelle, face à l’érosion du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires, les actifs rares et tangibles prennent de la valeur. La note rappelle que la dette fédérale américaine a franchi le cap des 40 000 milliards de dollars, un contexte que le gestionnaire estime propice au recours à des réserves de valeur alternatives, notamment l’or et certains actifs numériques.
Pandl met en avant des attributs de Bitcoin — rareté, indépendance monétaire et liquidité — qui peuvent en faire un complément intéressant à l’or dans un portefeuille. Grayscale cite aussi d’autres cryptomonnaies susceptibles de bénéficier de cette dynamique, notamment Ethereum et Zcash, tout en soulignant que ses observations proviennent d’un travail de recherche interne et ne constituent pas une prévision de prix.
L’analyse rappelle enfin les limites méthodologiques : une corrélation historique de 90 jours mesure des mouvements passés et peut se renverser rapidement. Grayscale note par le passé des périodes où Bitcoin suivait de très près les actions technologiques, et la relation entre Bitcoin, l’or et les actions a déjà varié significativement en moins d’un an.
