Le Japon a dépensé près de 100 milliards de dollars en août pour soutenir le yen ; malgré cela la devise est montée fortement cette semaine, l'USD/JPY passant de 160,39 mercredi à 154,50 lundi. Ce gain de 3,7 % en trois séances est intervenu sans nouvel appui public confirmé de Tokyo, montrant la vélocité du mouvement. En août 2024 une envolée comparable du yen avait provoqué des liquidations de positions financées en yen et fait chuter Bitcoin et Ethereum jusqu'à 20 %.
Cette fois, Bitcoin est resté au-dessus de 79 000 $, proche de son plus haut depuis mai, marquant une rupture avec la dynamique de 2024. Le fait que la crypto ait résisté au resserrement rapide du yen transforme le récent mouvement en un véritable test : la vitesse et l'ampleur d'un nouvel accroissement du yen décideront si la pression sur les actifs risqués renaît.
Le ministère des Finances japonais a dévoilé le coût de sa première intervention : les réserves de change ont reculé de 94,6 milliards de dollars en août pour s'établir à 995 milliards, tandis que les titres étrangers ont diminué de 87,8 milliards de dollars. Ces chiffres suggèrent que Tokyo a vendu des bons du Trésor américain à court terme pour financer sa défense du yen, une méthode qui, selon l'économiste Akira Nishimura, pourrait attirer la pression des États-Unis si elle se répétait.
La Banque du Japon est désormais davantage attendue : HSBC évalue à environ 75 points de base les hausses de taux cumulées anticipées d'ici avril 2027, et une hausse de 0,25 point la semaine prochaine porterait les taux à 1,25 %. Des voix internes, comme Hajime Takata, appellent à agir « avec agilité » face à l'accélération de l'inflation. La principale question reste la rapidité à venir du renforcement du yen : un mouvement plus violent serait le véritable examen de résistance pour Bitcoin et les autres actifs risqués.
