Les incertitudes entourant l’introduction en Bourse de Firmus ont provoqué une forte baisse de Maas Group, prestataire australien de services de construction et actionnaire à 3,2 % de l’opérateur de centres de données spécialisé dans l’intelligence artificielle.

L’action Maas a perdu jusqu’à près de 30 % en séance avant de clôturer en recul de 22,4 %, à son plus bas niveau depuis le 6 mai. La société a effacé environ 517 millions de dollars australiens de capitalisation et vaut désormais 1,79 milliard. L’Australian Securities Exchange l’a interrogée sur cette chute. Maas a répondu que les spéculations concernant l’avenir de l’opération avaient pesé sur le marché et qu’elle ne détenait pas d’information non publiée susceptible d’expliquer le mouvement.

Firmus et ses conseils finalisaient encore les modalités de l’offre, selon une source proche du dossier. La société n’a pas commenté. Les scénarios étudiés incluraient une réduction du montant levé, initialement fixé à 5 milliards de dollars australiens, ainsi qu’un prix par action abaissé de 11 à 8,25 dollars australiens. Une fiche de conditions consultée par Reuters indiquait que les chefs de file devaient communiquer de nouvelles informations après la clôture du processus de constitution du livre d’ordres.

Certains investisseurs s’inquiètent de la valorisation, de l’endettement et de la capacité de Firmus à exécuter son plan de croissance. La demande internationale aurait aussi été plus faible qu’espéré. Ces réserves s’inscrivent dans une réévaluation plus large des investissements liés à l’IA, après une période de dépenses massives et de valorisations élevées.

L’ampleur de la baisse de Maas dépasse néanmoins la diminution théorique de sa participation selon certains calculs. Une baisse du prix d’offre de Firmus de 11 à 9 dollars réduirait d’environ 75 millions de dollars australiens la valeur de la participation, selon Datt Group, un montant bien inférieur aux 517 millions perdus par Maas en Bourse.

Pour les investisseurs, le dossier illustre l’effet de levier d’une participation minoritaire sur la perception d’une société cotée. Tant que le prix, la taille et le calendrier de l’introduction ne sont pas définitifs, la valeur attribuée à Firmus et à son actionnaire restera particulièrement incertaine.