L’annonce de Michael Burry sur Substack — qu’il a cédé la totalité de sa participation dans Alibaba pour la réinvestir dans JD.com — a pesé lourdement sur le titre lundi: Alibaba a perdu 9,67% à HK$111,10, son plus bas depuis le 30 juillet, tandis que l’indice Hang Seng reculait de 2,15%. JD.com a également fléchi, perdant 2,08% à HK$112,80, malgré l’entrée de Burry.
Burry a expliqué qu’il ne pouvait pas soutenir le placement d’actions d’Alibaba, estimant que le rendement du capital investi allait probablement décroître à mesure que le groupe engage des sommes dans l’intelligence artificielle. Il a affirmé que les actions Alibaba devraient encore baisser « d’environ moitié » avant qu’il envisage d’en racheter, et a qualifié sa nouvelle position dans JD.com d’« importante ».
Parallèlement, Alibaba finalisait le prix de son méga-placement: 710 millions de nouvelles actions à HK$112,70 chacune, soit une décote de 8,4% sur la clôture de vendredi à HK$123, pour un produit brut d’environ HK$80 milliards (10,2 milliards de dollars). Le produit net est destiné au développement des capacités d’IA et d’infrastructure de calcul de la maison-mère.
Les comptes récents soulignent le coût de cette stratégie: au trimestre de juin, le bénéfice net d’Alibaba a chuté d’environ 75% en glissement annuel malgré une hausse du chiffre d’affaires de 9%, en raison de la forte hausse des dépenses liées à l’IA. La dilution théorique des actions nouvelles est d’environ 3,7%, un effet à court terme que la direction admet mais justifie au nom d’une croissance future.
Le basculement de Burry ajoute une pression psychologique et soulève un débat d’évaluation: il ne remet pas seulement en cause l’opportunité de l’émission, mais met en doute la capacité d’Alibaba à générer un retour sur ce capital à la hauteur des attentes actuelles des investisseurs.
