Kepler Cheuvreux a abaissé sa recommandation sur Avantium et réduit son objectif de cours à 5,00€ (contre 6,40€ auparavant), citant une consommation de trésorerie supérieure aux attentes et un risque de dilution substantiel. Le broker table sur une augmentation de capital d’au moins 55 millions d’euros, réalisée avec une décote par rapport au cours de marché, ce qui ferait augmenter le nombre d’actions en circulation et diluerait les actionnaires actuels.
À la suite de cette révision, le titre Avantium a perdu 3,9%, s’établissant à 5,21€, juste au-dessus du plus bas sur 52 semaines à 5,19€. Kepler souligne que les besoins de financement reflètent non seulement la cadence de consommation de trésorerie, mais aussi les incertitudes sur le calendrier de commercialisation de la technologie FDCA, composant clé du polymère PEF d’origine végétale développé par la société.
Le courtier anticipe que les actionnaires existants devront participer au tour de financement pour éviter une crise de liquidité plus sévère. Il avertit également que la levée initiale planifiée de 55 millions d’euros pourrait ne pas suffire : plusieurs tours de table sont possibles et la dilution finale pourrait dépasser largement ce montant. Kepler estime ainsi qu’Avantium pourrait avoir besoin d’environ 380 millions d’euros de capitaux propres supplémentaires au cours des prochaines années, potentiellement levés en plusieurs tranches.
Ces pressions financières interviennent alors qu’Avantium poursuit ses investissements pour porter la production de FDCA à l’échelle industrielle. La société a déjà investi massivement pour la montée en puissance de sa technologie, mais la transition vers une production commerciale rentable reste très gourmande en capitaux et porte des incertitudes sur les délais de commercialisation.
