Les indices actions européens ont repris du terrain en début de semaine, le Stoxx Europe 600 affichant une hausse de 0,2% après avoir mis fin à une série de quatre semaines de gains. Sur les places majeures, le DAX allemand a gagné 0,2%, le CAC 40 est resté stable et le FTSE 100 londonien a progressé de 0,4%. Ce mouvement a été alimenté par une détente des rendements obligataires souverains européens et par un recul du dollar, les anticipations de taux s’ajustant à la baisse de part et d’autre de l’Atlantique.
Les marchés monétaires valorisent désormais une probabilité d'environ 70% que la Réserve fédérale laisse ses taux inchangés lors de sa réunion de septembre. Ce recalibrage découle d’un ensemble de publications économiques américaines jugées accommodantes : un rapport sur l’emploi de juillet plus faible que prévu (contraction des créations d’emplois), un IPC conforme aux attentes, un IPP stable et une baisse inattendue des ventes au détail de 0,6% en juillet. Ces éléments ont tempéré les craintes d’une inflation tirée par les coûts et renforcé l’attrait des actifs à orientation croissance.
Toutefois, les gains restent limités en raison de risques persistants. Les perturbations du transport maritime au Moyen-Orient, liées à l’impasse diplomatique entre Washington et Téhéran sur le détroit d’Ormuz, maintiennent les prix du pétrole à des niveaux élevés et pèsent sur les coûts pour les industriels européens énergivores. Par ailleurs, après une forte progression estivale qui a placé les indices proches de leurs sommets historiques, les stratégistes s’interrogent sur l’éventuelle compression excessive des primes de risque actions face à des coûts d’emprunt réels encore élevés.
Le calendrier européen étant peu fourni cette semaine, les indices restent sensibles aux dynamiques macro mondiales et aux publications américaines à venir : les PMI flash d’août de S&P Global et le symposium de Jackson Hole de la Fed seront des jalons clés. Les investisseurs chercheront des confirmations d’un ralentissement économique suffisant pour permettre un atterrissage en douceur sans relance des pressions inflationnistes.