La sanction a été brutale pour Fujitsu. L’action du groupe technologique japonais a chuté de 16,2 % à 3 622 yens après la publication de résultats semestriels qui ont révélé une rentabilité en baisse, malgré une progression de l’activité.
Sur les six mois clos fin septembre, le chiffre d’affaires a augmenté de 3,8 % pour atteindre 1 630 milliards de yens. Le bénéfice opérationnel ajusté a cependant reculé de 6,1 %, à 113,9 milliards de yens, soit environ 720 millions de dollars. Cet écart entre croissance des ventes et baisse du résultat explique l’essentiel de la réaction boursière: le marché attendait une meilleure conversion de l’activité en bénéfices.
Les difficultés se concentrent dans les métiers matériels. Le bénéfice de Hardware Solutions a chuté de 64 %, à 4,5 milliards de yens, sous l’effet de la hausse du coût des puces mémoire. Dans Ubiquitous Solutions, le bénéfice a diminué de 38,3 %, notamment avec l’essoufflement de la demande liée aux mises à niveau de Windows 10. En parallèle, Fujitsu a accru ses dépenses de recherche et développement dans les processeurs de nouvelle génération et l’informatique quantique. Ces investissements peuvent soutenir la compétitivité future, mais ils pèsent immédiatement sur les marges.
Le principal point d’appui vient de Service Solutions, le cœur du groupe. Son chiffre d’affaires a progressé de 5,9 % et son bénéfice opérationnel ajusté de 11,8 %, à 133,7 milliards de yens. La demande pour Uvance, l’offre de transformation numérique de Fujitsu, a soutenu cette performance. Cette divergence montre que le repositionnement vers les services avance, sans encore neutraliser la volatilité des activités historiques.
Fujitsu a maintenu ses objectifs annuels: 425 milliards de yens de bénéfice opérationnel ajusté et 3 510 milliards de yens de chiffre d’affaires. Cette confirmation limite le signal négatif, mais elle relève aussi le niveau d’exigence pour le second semestre. Le groupe devra accélérer suffisamment pour compenser le retard du premier semestre.
Pour l’investisseur, le risque principal est donc celui de l’exécution. Une stabilisation du prix des composants, la poursuite de la croissance d’Uvance et un contrôle des dépenses pourraient restaurer les marges. À l’inverse, de nouveaux surcoûts ou une faiblesse persistante du matériel rendraient les objectifs plus difficiles à atteindre. Après une baisse aussi forte du titre, le cours peut sembler plus attractif, mais la visibilité reste conditionnée à une amélioration chiffrée de la rentabilité.
