Le fonds Situational Awareness, géré par l'ancien chercheur d'OpenAI Leopold Aschenbrenner, détenait au 30 juin un portefeuille de 20,24 milliards de dollars réparti sur 26 positions, selon le 13F déposé le 14 août. Parmi elles, les actions de mineurs de Bitcoin représentaient 1,99 milliard de dollars, en forte augmentation trimestrielle (+79 % d'exposition aux mineurs) avec Core Scientific (666 M$), Riot Platforms (468 M$), IREN (433 M$), CleanSpark (179 M$) et une nouvelle ligne Keel Infrastructure (152 M$).
Le fonds avait connu une ascension spectaculaire (+439 % au premier semestre 2026) avant d'enregistrer une perte de 67 % en juillet, en partie liée à un usage de levier 4:1. En conséquence, environ 10 milliards de dollars d'actions ont été transférés à Citadel le 30 juillet. Le changement majeur de posture du fonds — la quasi-disparition des protections en options (8,5 Mds$ d'options de vente en mars) remplacées par 12,5 Mds$ de positions acheteuses directes concentrées (Sandisk et Micron représentant 55,6 %) — a laissé l'exposition non couverte lorsque les semi-conducteurs ont chuté.
Citadel est intervenu massivement pour redistribuer ce risque: plus de 80 % du risque initial a été liquidé via près de 100 block trades totalisant plus de 4 milliards de dollars, incluant certains des plus gros blocs intrajournaliers de l'année sur dix titres. Ken Griffin a expliqué que la capacité de distribution du risque justifiait l'opération; trois fonds de Citadel qui ont acquis ces positions ont ensuite fortement progressé.
La liquidation par Citadel retire donc le principal vendeur qui pesait sur le segment des mineurs, redonnant au marché une dynamique plus organique. La hausse du Bitcoin (+7 % journalière) a porté le BTC vers 77 309 $, soutenant l'environnement. Reste la question stratégique: Aschenbrenner achetait des capacités énergétiques (mégawatts) plutôt que des BTC; Citadel a vendu ces positions à prix réduit et le repreneur a pris ce pari discrètement mais à un coût inférieur.
