Deutsche Bank aborde la prochaine publication d’Air Liquide avec des attentes légèrement plus prudentes que le consensus sur la croissance organique, sans remettre en cause sa lecture positive du dossier. La banque prévoit une hausse comparable de 3 % des ventes du groupe au troisième trimestre, contre 3,1 % attendus par le marché et 3,5 % enregistrés au deuxième trimestre 2026.
Le ralentissement anticipé proviendrait principalement de la branche Ingénierie & Technologies. Cette évolution s’inscrit dans le recentrage progressif d’Air Liquide sur ses métiers principaux. En données publiées, Deutsche Bank table néanmoins sur une progression annuelle de 9,4 %, ce qui implique un effet important des variations de périmètre, de change ou d’autres facteurs non organiques.
La division Gaz & Services, cœur économique du groupe, devrait afficher une croissance comparable de 3,5 %. Cette estimation se situe légèrement au-dessus du consensus de 3,4 % et de la progression de 3,3 % observée au trimestre précédent. La composition de la croissance sera donc aussi importante que le chiffre d’affaires consolidé.
Le principal point d’attention reste la rentabilité. Deutsche Bank s’attend à ce que la direction conserve un discours confiant sur l’amélioration des marges et réitère son objectif 2026 d’une hausse d’environ 100 points de base de la marge opérationnelle, hors effets liés à l’énergie. La banque qualifie Air Liquide de valeur de croissance de grande qualité, confirme sa recommandation à l’achat et fixe un objectif de cours de 194 euros. Lors de l’étude, le titre gagnait 1,06 % à 170,48 euros, laissant un écart entre le cours observé et la cible qui dépendra surtout de l’exécution sur les marges.
