Les marchés obligataires européens montrent une aversion au risque accrue : le rendement du Bund à 10 ans était à environ 3,15%, légèrement en retrait de son pic récent, tandis que le 2 ans, plus sensible aux anticipations de taux, évoluait autour de 2,78%. Ces niveaux reflètent une réduction rapide des attentes d’assouplissement de la Banque centrale européenne pour l’automne, au moment où la pression sur la duration gagne l’ensemble de la dette souveraine européenne.
La montée des coûts énergétiques est au cœur de la dynamique : les cours de référence du pétrole ont enregistré une sixième séance consécutive de hausse — la plus longue série depuis fin avril — avec le Brent approchant les 89$ le baril. Cette flambée résulte d’une grave détérioration du conflit dans le Golfe Persique : les efforts diplomatiques ont échoué après que le président américain Donald Trump a posé des contre-exigences à une proposition irano-omanaise, et Téhéran a menacé de maintenir le détroit d’Ormuz fermé au transit commercial. Parallèlement, de nouvelles attaques des Houthis yéménites ont visé des navires d’approvisionnement militaires.
La paralysie du trafic maritime et la hausse des coûts de transport ont répercuté des hausses d’intrants énergétiques dans les chaînes d’approvisionnement européennes, contribuant à l’accélération de l’inflation. Les données définitives de Destatis montrent que l’indice des prix à la consommation en Allemagne a progressé à 2,8% en juillet en glissement annuel, contre 2,3% en juin, confirmant la rigidité des coûts des services et de l’énergie. Ce contexte complique les arbitrages de la BCE avant sa réunion prochaine.
L’attention des opérateurs reste tournée vers les données américaines : le rapport de l’IPC US publié mercredi, avec un IPC sous-jacent attendu à +0,2% m/m, pourrait raviver la volatilité des obligations. Une lecture supérieure aux attentes risquerait de déclencher une nouvelle vague de ventes sur les marchés obligataires mondiaux, poussant les rendements souverains — y compris le Bund — vers de nouveaux sommets plurimensuels.
