Metaplanet a informé ses actionnaires que le mécanisme sous-jacent à son pool d’actions réservées aux initiés accroissait la dilution des détenteurs existants. Plutôt que de réduire ce pool, le conseil d’administration l’a gelé à 319,464,000 actions et a supprimé la clause variable qui le faisait représenter 20 % de chaque nouvelle émission. Les détenteurs ne pourront pas vendre ces actions avant le 17 août 2031.
La genèse du problème remonte à la transformation de l’entreprise : en 2022, alors nommée Red Planet Japan, elle affichait un chiffre d’affaires de 366 millions de yens et une perte opérationnelle de 858 millions de yens, avec un risque de non-survie. Un plan de sauvetage approuvé en février 2023 a inclus des options d’achat d’actions payées 18 ¥ par sept employés pour des options à 10 ¥, couvrant 46 millions d’actions. Ce quota n’était toutefois pas fixe et était exprimé comme 20 % de la capacité d’émission.
L’adoption de Bitcoin a changé l’échelle : à partir d’avril 2024, Metaplanet a émis des actions pour acheter des BTC, accumulant 43 000 BTC et devenant le troisième détenteur institutionnel. En deux ans le nombre d’actions est passé de 153,9 millions à 1,35 milliard, entraînant une multiplication du pool d’initiés jusqu’à 319,464,000 actions — phénomène que la société reconnaît comme amplifiant la dilution.
Après la formalisation du gel, le PDG Simon Gerovich a exercé 92 000 droits, correspondant exactement au tiers qui lui revenait, et a payé 640 millions de yens pour 64,032,000 actions. Ces actions valaient 15,6 milliards de yens (101,3 M$) au dernier cours, et sa participation est montée à 6,2 %. Le dossier soulève des tensions internes : certains dirigeants, comme David Bailey, estiment que la règle des 20 % n’est pas excessivement élevée, tandis que les actionnaires cherchent à récupérer 273 millions d’actions additionnelles.
