Strategy a réalisé une nouvelle cession de Bitcoin, cédant 1 690 BTC pour un produit brut de 108,6 millions de dollars, à un prix moyen de 64 262 $ par pièce. Le produit net de cette opération a été entièrement consacré au rachat de 1 152 020 actions STRC, la série d’actions privilégiées à taux variable et perpétuelle émise pour financer l’accumulation de BTC.
La société conserve 840 447 BTC, constituant la plus grande réserve institutionnelle, mais le coût moyen historique de cette réserve est de 75 385 $ par BTC, soit un investissement total de 63,36 milliards de dollars. Par conséquent, les ventes actuelles se font en-deçà du prix d’acquisition moyen et cristallisent des pertes comptables par rapport à cet historique d’achat.
Parallèlement, Strategy a levé 653,1 millions de dollars via la vente de 6 585 682 actions MSTR dans son programme d’émission en continu (ATM). Environ 650 millions de ces fonds ont renforcé sa réserve en dollars, désormais portée à 4,65 milliards de dollars. Michael Saylor présente ces opérations comme de la gestion du crédit : allonger la durée de la réserve USD et réduire l’exposition liée au crédit BTC de STRC.
Le mécanisme visé est le Digital Credit Capital Framework, adopté fin juin, qui autorise des ventes limitées de BTC pour financer dividendes, rachats et trésorerie lorsque l’émission d’actions est moins opportune. Malgré un dividende STRC annualisé à 12 % et 109 M$ de rachats récents, STRC reste sous la parité : le titre a fini vendredi à 95,01 $ après être descendu jusqu’à 71,25 $ sur l’année.
Depuis l’adoption du cadre, Strategy a mis en pause l’accumulation de BTC et lève régulièrement des liquidités. Bitcoin se négociait près de 65 019 $ lundi, environ 13 % sous le coût moyen d’achat de Strategy. Les prochains dépôts 8-K seront déterminants pour savoir si les ventes hebdomadaires se poursuivent ou si l’accumulation reprend.
