Le stratégiste de Bank of America, Michael Hartnett, réaffirme que l’or demeure la meilleure protection contre une dépréciation du dollar et d’autres risques macroéconomiques. Selon les flux hebdomadaires de BofA, les fonds aurifères ont attiré 6,3 milliards de dollars sur la dernière semaine, niveau inédit depuis janvier 2026, tandis que l’or bénéficie également d’un dollar plus faible et d’anticipations de hausses de taux ralenties.
Ces entrées pour l’or s’inscrivent dans un mouvement plus large vers la liquidité et la défense: 25,4 milliards$ se sont dirigés vers les liquidités, 23,8 milliards$ vers les obligations et 16,1 milliards$ vers les actions. Parmi les catégories obligataires, les titres investment-grade ont enregistré 10,6 milliards$, la plus forte entrée en cinq semaines. À l’inverse, les actions chinoises ont subi des sorties massives de 14,5 milliards$, la plus importante depuis mai, et les fonds technologiques ont perdu 1,2 milliard$.
Hartnett relie ce positionnement à son thème « Anything But Dollar », qui combine protection contre l’effondrement obligataire, l’inflation des actifs et le tournant politique. BofA souligne que ce thème favorise aussi les actifs des marchés émergents, en particulier à l’approche de l’élection brésilienne du 4 octobre, notant que les actifs latino-américains ont profité d’élections favorables aux politiques pro‑entreprises. La banque rappelle par ailleurs que les sept scrutins présidentiels tenus depuis janvier 2025 ont tous été remportés par des candidats de droite ou de tendance droite.
Sur le positionnement investisseurs, l’indicateur Bull & Bear de BofA est retombé à 9,3 contre 9,7, en raison de la faiblesse des flux vers le haut rendement et des sorties dans la tech et la santé, laissant un positionnement jugé « excessivement haussier ». BofA avertit que renverser un marché haussier exige un positionnement extrême associé à un optimisme sur les bénéfices et à un resserrement monétaire. Par ailleurs, les prix du pétrole progressent après une semaine solide, alors que persistent des tensions avec l’Iran.
