L’action Telesat a progressé de 5,6 % en séance après que CIBC a commencé à suivre l’opérateur satellitaire canadien avec une recommandation « Outperformer » et un objectif de cours de 105 dollars canadiens. La note, publiée durant le week-end, met en avant un écart important entre la valorisation actuellement attribuée à la constellation Lightspeed et celle retenue par la banque.

Selon CIBC, le marché valoriserait aujourd’hui Lightspeed autour de 5,6 milliards de dollars canadiens en valeur des capitaux propres. Son modèle de référence aboutit à 9,5 milliards de dollars canadiens. La banque relie cette estimation à environ 70 % de ses prévisions d’EBITDA 2032 pour Telesat. Il s’agit donc d’une valorisation fondée sur des résultats encore éloignés dans le temps, ce qui augmente la sensibilité du scénario aux hypothèses retenues.

Lightspeed doit reposer sur un réseau de 225 satellites en orbite basse. CIBC souligne que le projet est entièrement financé et dispose déjà d’un carnet de commandes de 5,6 milliards de dollars canadiens avant son entrée en service. Un contrat de quinze ans avec le gouvernement du Canada représente à lui seul 2,7 milliards de dollars canadiens. Le lancement commercial est prévu à la fin du premier trimestre 2028.

Pour l’investisseur, ces éléments réduisent une partie du risque commercial, car Telesat dispose de revenus contractuels avant même le démarrage du réseau. Ils ne suppriment toutefois pas les risques techniques, calendaires et budgétaires liés au déploiement d’une constellation de cette ampleur. Un retard de lancement ou une hausse des coûts pourrait décaler les flux de trésorerie attendus et peser sur la valorisation.

Le mouvement du titre a aussi été soutenu par une séance favorable aux actifs risqués, avec une progression de 0,6 % du S&P 500 et de 0,8 % du Nasdaq au moment évoqué. Ce contexte a probablement amplifié la réaction à la note de CIBC, sans constituer à lui seul une validation de l’objectif de cours.

La prochaine étape sera la publication des résultats du troisième trimestre 2026, attendue le 29 octobre. Les investisseurs surveilleront surtout le financement effectif du programme, le respect du calendrier industriel, l’évolution du carnet de commandes et toute précision sur la rentabilité future de Lightspeed. La hausse du jour reflète une réévaluation du potentiel, mais la matérialisation de cette valeur dépend encore de plusieurs années d’exécution.