Deutsche Bank met en garde contre un ralentissement attendu de la croissance britannique au second semestre après un premier semestre dynamique. Sanjay Raja, économiste en chef pour le Royaume‑Uni chez Deutsche Bank, relève que les technologies de l'information et des communications ont contribué de façon disproportionnée à la hausse du PIB, progressant à un rythme annualisé de près de 9% au premier semestre, en grande partie grâce aux dépenses liées à l'intelligence artificielle. Il note aussi que la productivité du pays semble avoir « enfin amorcé un tournant ».

Plusieurs éléments devraient pourtant tempérer la dynamique. Les effets ponctuels – un été chaud et l'impact de la Coupe du monde – vont s'estomper, et les facteurs saisonniers rendent peu plausible le maintien d'un rythme annualisé d'environ 2% au second semestre. Surtout, la hausse attendue des prix de l'énergie pèsera sur les revenus réels : les factures combinées de gaz et d'électricité des ménages devraient augmenter de 4% en octobre, et de nouvelles hausses « ne peuvent être exclues » à l'horizon 2027 si le conflit au Moyen‑Orient n'est pas résolu.

Sur l'inflation, Raja considère que les pressions ont été « jusqu'à présent » contenues — l'IPC des services est autour d'un point bas cyclique de 3,4% en glissement annuel et les prix alimentaires sont à 1,3%, leur plus bas en cinq ans. Toutefois, il anticipe une reprise des pressions sur les prix au second semestre, avec une légère remontée des prix des services et un raffermissement des biens de base à mesure que les stocks diminuent.

Côté politique monétaire, Deutsche Bank privilégie toujours un statu quo sur le taux directeur, mais sa conviction s'érode face à une inflation en hausse, des anticipations d'inflation des ménages en hausse et une stabilisation du marché du travail. La banque prévoit par ailleurs que la Banque d'Angleterre réduira son enveloppe de resserrement quantitatif de 70 milliards £ à 50 milliards £, avec une possible baisse supplémentaire des ventes d'obligations à long terme. L'attention se tournera enfin vers le premier budget du Premier ministre Burnham, potentiellement le « plus grand test pour les gilts d'ici la fin de l'année », avec un impact dépendant du scénario de dépenses retenu.