Le marché hongkongais des introductions en Bourse conserve une forte capacité d’attraction pour les sociétés chinoises présentes dans la chaîne d’approvisionnement de l’intelligence artificielle. Selon Simon Yuan, responsable de la banque d’investissement en Chine chez Citi, les projets devraient continuer d’avancer malgré le tassement récent de certaines valorisations, notamment parmi les entreprises de centres de données cotées aux États-Unis.

La solidité du marché repose sur une demande mêlant capitaux chinois et investisseurs internationaux. Les flux en provenance de Chine continentale vers Hong Kong constituent désormais une source majeure d’achats. Sur les neuf premiers mois de l’année, 118 entreprises ont rejoint la cote hongkongaise et levé 388 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 49,4 milliards de dollars américains. Le montant collecté progresse de 106 % sur un an.

La dynamique n’est toutefois pas indépendante de Wall Street. Un retournement marqué du cycle de l’IA aux États-Unis, après les épisodes de volatilité observés récemment, pèserait aussi sur Hong Kong. Les valorisations pourraient alors être revues, tandis que les investisseurs deviendraient plus exigeants sur la rentabilité et la capacité des nouveaux entrants à transformer leur croissance en flux de trésorerie.

Les fournisseurs chinois de matériel bénéficient pour l’instant de l’expansion mondiale des infrastructures d’IA, avec une progression simultanée des volumes vendus et des prix unitaires. Plusieurs groupes ont aussi installé des capacités de production hors de Chine continentale afin de servir leurs clients internationaux et de réduire leur exposition aux tensions géopolitiques.

L’attention pourrait ensuite se déplacer du matériel vers les concepteurs chinois de modèles et d’applications d’intelligence artificielle. Cette évolution élargirait le vivier des introductions en Bourse, mais renforcerait la sélection : Citi estime que les candidats devront présenter un modèle économique éprouvé, une croissance robuste et une rentabilité crédible. Pour les investisseurs, l’abondance des opérations ne suffit donc pas à garantir leur qualité ; la discipline sur les prix d’introduction et les fondamentaux restera déterminante.