Avis indicatif : À conserver Cours de référence : 276 € au 20 août 2026 Horizon : 18 à 36 mois

Thèse d’investissement

Siemens fournit les logiciels industriels, les automatismes, les équipements électriques et les solutions d’infrastructure nécessaires à la numérisation des usines et à l’essor des centres de données. Le groupe associe croissance du logiciel, carnet de commandes élevé et exposition aux investissements de productivité. L’intelligence artificielle soutient à la fois les besoins d’infrastructure et la demande de solutions industrielles plus intelligentes.

Résultats financiers

Au troisième trimestre de l’exercice 2026, les commandes progressent de 14 % en données comparables et atteignent un record de 27,9 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires augmente de 8 % en comparable à 20,8 milliards d’euros. Le résultat des activités industrielles progresse de 25 % à 3,5 milliards d’euros, avec une marge de 17,3 %. Le bénéfice net augmente de 15 % à 2,6 milliards d’euros et le flux de trésorerie disponible atteint 4,1 milliards d’euros.

Valorisation

À 276 €, Siemens bénéficie d’une prime de qualité justifiée par la croissance, la marge, le cash-flow et un carnet de commandes record. Cette prime réduit toutefois la marge de sécurité. Le titre reste un actif de long terme, mais le point d’entrée devient important après sa revalorisation.

Catalyseurs

Le carnet de commandes atteint 132 milliards d’euros. Sur les neuf premiers mois, l’activité numérique progresse de 18 % et les commandes liées aux centres de données chez Smart Infrastructure affichent une croissance à trois chiffres. Siemens a relevé son objectif de bénéfice par action avant allocation du prix d’acquisition à une fourchette de 11,20 à 11,50 €.

Risques

Les risques portent sur le cycle industriel, la Chine, les devises, l’intégration d’acquisitions logicielles et la sensibilité de la valorisation aux taux. Un ralentissement de l’automatisation ou des centres de données pourrait entraîner une contraction des multiples.

Niveaux techniques indicatifs

La zone de 260 à 265 € constitue un premier support, puis 245 à 250 €. Une rupture de 285 € ouvrirait la voie vers 295 à 300 €. Sous 245 €, la tendance de moyen terme serait fragilisée.

Conclusion

Siemens possède des actifs de grande qualité au croisement de l’industrie, du logiciel et de l’électrification. Les résultats sont solides et les perspectives bien orientées. À 276 €, le potentiel existe encore, mais le rapport rendement-risque justifie davantage de conserver que de poursuivre sans repli.

Analyse pédagogique publiée par InvestingPro.fr. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Les marchés peuvent évoluer rapidement : vérifiez les données importantes avant toute décision.