Zalando figurait parmi les plus fortes baisses du DAX vendredi, avec un recul d'environ 0,9 % à 21,9 euros vers 16 heures, alors que l'indice allemand progressait de 0,5 %. Depuis le début de l'année, l'action du spécialiste de la mode en ligne affiche désormais une baisse supérieure à 13 %.
Stifel estime que le titre pourrait rester sans véritable moteur jusqu'à la publication des résultats annuels 2026, prévue en mars. Le bureau d'études a revu à la baisse ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2027 et 2028, en raison d'un environnement économique moins porteur et d'une consommation discrétionnaire européenne sous pression.
Le tableau n'est toutefois pas uniformément négatif. Stifel a relevé ses estimations de résultat opérationnel pour les activités B2B, grâce à la montée en puissance de Zalando dans les services logistiques destinés à des marques tierces. Les analystes considèrent par ailleurs que les objectifs 2026 ne sont pas menacés à ce stade.
Le courtier maintient ainsi sa recommandation à l'achat et son objectif de cours de 40 euros. Il juge que les perspectives 2027 pourraient constituer un catalyseur lorsque le groupe les présentera en mars. D'ici là, la faiblesse de la consommation européenne, la sensibilité des ménages aux prix et les interrogations sur l'impact de l'intelligence artificielle sur le commerce en ligne devraient continuer à peser sur la valorisation.