## Avis indicatif : À l’achat
Cours de référence : 94,10 € au 27 août 2026.
## Thèse d’investissement
Amundi est le premier gestionnaire d’actifs européen et dispose d’un modèle fortement diversifié entre gestion active, ETF, institutionnels, réseaux bancaires et solutions technologiques. La croissance repose autant sur la collecte que sur les partenariats de distribution et les participations stratégiques.
L’exposition à Victory Capital constitue désormais un relais important aux États-Unis, marché historiquement plus difficile pour les acteurs européens.
## Résultats financiers
Les encours atteignent 2 581 Md€ au 30 juin 2026, en hausse de 14 % sur un an. La collecte nette du premier semestre ressort à environ 56 Md€. Le résultat net ajusté du deuxième trimestre atteint 431 M€, en progression de 29 % sur un an.
Le ratio coûts sur revenus demeure très compétitif et le groupe continue de générer suffisamment de capital pour financer rachats d’actions, partenariats et opérations stratégiques.
## Valorisation
La valorisation reste raisonnable pour un leader européen de la gestion d’actifs disposant d’un bilan solide et d’une forte génération de cash. Elle reste toutefois dépendante du niveau des marchés financiers, qui influence mécaniquement les encours et les commissions.
## Catalyseurs
Le rachat de First Eagle par Victory Capital, les synergies de distribution, la croissance des ETF, l’expansion en Asie, la contribution d’ICG et SBI ainsi que le programme de rachat d’actions constituent des catalyseurs importants.
## Risques
Une forte correction des marchés, une baisse durable de la collecte, une pression sur les commissions, un ralentissement de la gestion active ou une mauvaise exécution des partenariats internationaux pourraient peser sur les résultats.
## Niveaux techniques
Support : 92 à 93 €, puis 88 à 90 €. Résistance : 96 à 98 €, puis 100 €.
## Horizon
24 à 36 mois.
## Conclusion
Amundi combine taille, diversification, collecte positive et développement international. Le partenariat américain renforce une thèse déjà solide et peut soutenir une nouvelle phase de croissance si les marchés restent porteurs.
Cette analyse est fournie à titre pédagogique et informatif. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Tout investissement en actions comporte un risque de perte en capital.