Avis indicatif : À conserver Cours de référence : 77,36 € au 25 septembre 2026 Horizon : 18 à 36 mois

## La thèse d’investissement

Eurofins est un acteur mondial des analyses de laboratoire dans la santé, l’environnement, l’alimentation et la biopharma. La thèse actuelle repose moins sur une accélération immédiate du chiffre d’affaires que sur l’amélioration des marges, du cash-flow et de la discipline financière.

## Résultats et perspectives

Au premier semestre, le chiffre d’affaires publié s’est établi autour de 3,70 Md€, en hausse d’environ 2,5 %, avec une croissance organique proche de 2,7 %.

L’EBITDA ajusté a progressé d’environ 8 %, à près de 877 M€. La marge ajustée atteint environ 23,7 %, soit une amélioration de l’ordre de 130 points de base. Le bénéfice par action publié progresse nettement et le free cash-flow avant investissements immobiliers atteint environ 469 M€, en hausse de plus de 30 %.

La dette nette reste élevée, autour de 3,85 Md€, pour un levier proche de 2,2 fois l’EBITDA pro forma ajusté.

## Valorisation

À 77,36 €, le titre se négocie autour de 17,7 fois les bénéfices futurs. Le multiple reste raisonnable mais le cours a déjà fortement rebondi et évolue près de ses plus hauts annuels.

## Catalyseurs

La poursuite de l’amélioration des marges, la baisse relative des investissements, l’intégration des acquisitions et une reprise de la biopharma sont les principaux catalyseurs.

## Risques

La dette, les acquisitions et une croissance organique encore faible sont les principaux points de vigilance. Un ralentissement plus marqué de l’industrie pharmaceutique ou des laboratoires pourrait repousser l’accélération attendue.

## Niveaux techniques

Le premier support se situe autour de 74-75 €, puis vers 70 €. La principale résistance immédiate se situe autour de 79-80 €.

## Conclusion

À conserver. L’amélioration opérationnelle est réelle, mais après le récent rebond, le rapport rendement-risque est moins favorable qu’au début de la reprise.

Cette analyse est fournie à titre pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.