Avis indicatif : À l’achat Cours de référence : 234,02 $ au 25 septembre 2026 Horizon : 18 à 36 mois
## La thèse d’investissement
Pendant plusieurs trimestres, le marché a craint que l’intelligence artificielle ne fragilise le modèle SaaS traditionnel de Salesforce. Les derniers résultats montrent au contraire que l’IA commence à devenir un produit monétisable au sein de l’écosystème du groupe.
Agentforce, Data 360 et l’intégration des données clients renforcent la proposition de valeur de Salesforce. La société dispose surtout d’une base installée considérable, ce qui facilite la diffusion de nouveaux services auprès des clients existants.
## Résultats et perspectives
Au deuxième trimestre fiscal 2027, le chiffre d’affaires a progressé d’environ 11 %, à 11,3 Md$. Les revenus d’abonnement et de support ont atteint environ 10,8 Md$, en hausse de 12 %.
Le current remaining performance obligation, indicateur important des revenus contractés à venir, progresse de l’ordre de 14 % à changes constants pour atteindre environ 33,5 Md$.
La marge opérationnelle non-GAAP dépasse 34 % et le free cash-flow trimestriel atteint environ 1,1 Md$, en forte hausse.
La dynamique d’Agentforce et Data 360 devient significative, avec plusieurs milliards de dollars de revenus annualisés. La société a également relevé sa prévision annuelle de chiffre d’affaires.
## Valorisation
À 234,02 $, le titre se traite autour de 16,2 fois les bénéfices anticipés et à un multiple de free cash-flow redevenu raisonnable par rapport à son historique.
## Catalyseurs
La monétisation d’Agentforce, la croissance de Data 360, l’amélioration des marges et les rachats d’actions peuvent soutenir le titre. L’intégration d’Informatica peut également renforcer la position du groupe dans la donnée.
## Risques
L’intégration des acquisitions, la concurrence intense dans l’IA et le ralentissement de la croissance organique sont les principaux risques. Il faut également distinguer la croissance interne de celle apportée par les acquisitions.
## Niveaux techniques
Le premier support se situe autour de 230 $, puis vers 220 $. Les résistances se situent autour de 242-250 $, puis vers 269 $.
## Conclusion
À l’achat. Le marché valorise désormais Salesforce sur des multiples plus raisonnables au moment où l’IA commence à produire des revenus tangibles.
Cette analyse est fournie à titre pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.