Avis indicatif : À conserver Cours de référence : 47,45 € au 25 septembre 2026 Horizon : 24 à 36 mois

## La thèse d’investissement

SEMCO Technologies conçoit des équipements et composants utilisés dans la fabrication des semi-conducteurs. Sa spécialisation lui permet de bénéficier directement des investissements de capacité, de la miniaturisation des puces et de la montée des besoins en équipements de haute précision.

Le groupe présente un profil rare parmi les petites valeurs françaises : forte croissance, marges élevées, trésorerie positive et marché final structurellement porteur.

## Résultats et perspectives

Au premier semestre, le chiffre d’affaires a atteint environ 19,9 M€, en hausse de près de 20 %. La marge brute dépasse 67 %.

L’EBITDA ajusté progresse fortement et la marge dépasse 43 %. Le résultat opérationnel atteint environ 8,1 M€, soit plus de 40 % du chiffre d’affaires, tandis que le bénéfice net approche 5,8 M€, en hausse d’environ 39 %.

La société confirme ses objectifs à horizon 2028, avec plus de 55 M€ de chiffre d’affaires et une marge opérationnelle supérieure à 40 %. De nouvelles capacités industrielles doivent accompagner la croissance.

## Valorisation

À 47,45 €, le titre se négocie autour de 35 fois les bénéfices 2026 estimés. La valorisation est élevée en absolu, même si le profil de marge et de croissance est exceptionnel.

## Catalyseurs

La conquête de nouveaux clients, les gains de parts de marché chez les clients existants, les extensions de capacité et le cycle d’investissement des semi-conducteurs constituent les principaux catalyseurs.

## Risques

La faible liquidité du titre peut amplifier les mouvements. La concentration du capital et de certains clients crée également un risque spécifique. Enfin, le secteur des semi-conducteurs reste cyclique malgré ses tendances structurelles favorables.

## Niveaux techniques

Le premier support se situe autour de 45 €, puis vers 41 €. Les résistances se situent autour de 49-50 €, puis vers le sommet annuel proche de 59,5 €.

## Conclusion

À conserver. Le dossier reste excellent sur le plan opérationnel, mais après une forte progression du cours, une consolidation ou une nouvelle hausse des prévisions serait préférable avant de renforcer.

Cette analyse est fournie à titre pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.