Avis indicatif : À l’achat Cours de référence : 131,20 € au 25 septembre 2026 Horizon : 12 à 24 mois
## La thèse d’investissement
Trigano est le leader européen des véhicules de loisirs. La demande a ralenti sur certains grands marchés comme la France et l’Allemagne, mais la situation est loin d’être uniforme en Europe. Plusieurs pays restent en croissance et la société conserve un avantage majeur : une situation financière très solide.
## Résultats et perspectives
L’exercice 2026 s’est terminé sur un chiffre d’affaires proche de 3,8 Md€, en hausse d’environ 3,8 %. Les ventes de camping-cars progressent, tandis que certaines autres catégories enregistrent également une bonne dynamique.
La direction indique que la marge opérationnelle courante devrait se rapprocher de 10 %, contre environ 9,2 % précédemment. La trésorerie nette avant IFRS 16 avoisine 500 M€, malgré des rachats d’actions et des distributions de dividendes.
Le carnet de commandes des modèles 2027 s’est amélioré, ce qui donne une meilleure visibilité sur le premier semestre du nouvel exercice.
## Valorisation
À 131,20 €, l’action se négocie autour de 9,1 fois les bénéfices 2026 et environ 8,3 fois ceux attendus en 2027. Ce niveau est faible pour un groupe disposant d’une importante trésorerie nette.
## Catalyseurs
Une amélioration du marché européen, la poursuite des rachats d’actions, une hausse de la marge et des acquisitions ciblées peuvent soutenir le titre. La robustesse du bilan laisse également une marge de manœuvre importante à la direction.
## Risques
Trigano reste une valeur cyclique exposée au pouvoir d’achat des ménages et au coût du crédit. Une nouvelle baisse des immatriculations en France ou en Allemagne, ou une hausse des stocks chez les distributeurs, pourrait peser sur les résultats.
## Niveaux techniques
La zone 128-130 € constitue un support majeur. Les premières résistances se situent autour de 142 €, puis vers 155 €.
## Conclusion
À l’achat. Le marché continue de valoriser Trigano comme un cyclique fragile alors que le bilan reste particulièrement solide et que la rentabilité se redresse.
Cette analyse est fournie à titre pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.