## Avis indicatif : À l'achat
Cours de référence : 357,90 $ au 4 septembre 2026
Horizon : 18 à 24 mois
## Thèse d’investissement
Broadcom est devenu l'un des principaux bénéficiaires de la course mondiale aux infrastructures d'intelligence artificielle. Son avantage ne repose pas seulement sur les composants réseaux. Le groupe conçoit aussi des accélérateurs sur mesure pour les géants du cloud, une activité qui progresse beaucoup plus vite que le marché traditionnel des semi-conducteurs.
## Résultats financiers
Au troisième trimestre fiscal 2026, le chiffre d'affaires a bondi de 86 %, à 29,6 milliards de dollars. Les ventes de semi-conducteurs liés à l'IA ont atteint 16,7 milliards, en hausse de 221 %. Le résultat opérationnel ajusté s'est élevé à 20,1 milliards et le bénéfice ajusté à 3,32 $ par action. Le cash-flow libre a atteint 13,7 milliards, soit 46 % du chiffre d'affaires. Pour le quatrième trimestre, Broadcom vise environ 34,8 milliards de revenus, en hausse de 93 % sur un an.
## Valorisation
La valorisation est moins simple qu'elle n'en a l'air. Le PER publié sur les comptes GAAP se situe autour de 60 fois, mais les estimations ajustées ramènent le multiple prospectif autour de 30 fois les bénéfices de 2026 et sensiblement moins sur 2027 si la montée en puissance annoncée se matérialise. La qualité du cash-flow rend cette prime plus défendable que chez de nombreuses valeurs de croissance, sans la rendre bon marché.
## Catalyseurs
Les catalyseurs sont la croissance des puces personnalisées, le déploiement des réseaux Ethernet pour les clusters d'IA, l'intégration de VMware et la hausse de la part des revenus logiciels récurrents. Le groupe a également relevé ses ambitions de revenus IA pour 2027 et 2028, ce qui donne une visibilité inhabituelle dans les semi-conducteurs.
## Principaux risques
La concentration client est le premier risque. Une perte de contrat, un changement d'architecture chez un hyperscaler ou l'arrivée d'un concurrent comme Marvell peut affecter fortement les attentes. Les besoins de financement de certains clients IA, les contraintes de capacité chez les fondeurs et la forte dépendance au cycle d'investissement des géants technologiques doivent aussi être surveillés.
## Niveaux techniques
Techniquement, la zone de 350 $ joue le rôle de premier support. Le plancher annuel de 290 $ constitue le support majeur. À la hausse, 400 $ puis le sommet de 495 $ sont les résistances importantes.
## Avis et horizon
Broadcom combine croissance, marge et cash-flow à un niveau exceptionnel. L'avis reste positif, avec une discipline d'entrée nécessaire compte tenu de la volatilité.
## Sources publiques
[résultats du troisième trimestre 2026 de Broadcom](https://investors.broadcom.com/news-releases/news-release-details/broadcom-inc-announces-third-quarter-fiscal-year-2026-financial), [données de marché Google Finance](https://www.google.com/finance/quote/AVGO:NASDAQ), [analyse indépendante Reuters](https://www.reuters.com/business/broadcom-forecasts-quarterly-revenue-below-estimates-2026-09-02/).
## Avertissement
Cette analyse est pédagogique et générale. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé et ne tient pas compte de votre situation, de vos objectifs ni de votre tolérance au risque.