## Classement

| Rang | Valeur | Décrochage | RSI 14 | Volume relatif | Statut | |---|---|---:|---:|---:|---| | 1 | Galp Energia | Gap ≈ -5,5 %, puis ≈ -8,5 % | ≈42,2 recalculé | 0,14x du volume quotidien après ≈38 min ; rythme ≈1,9x | B+, pré-alerte |

Aucune configuration A+, A ou A− n’est confirmée à ce stade.

## 1. Galp Energia : forte divergence fondamentale, confirmation technique incomplète

Les résultats du troisième trimestre ont été publiés le 26 octobre avant l’ouverture de Lisbonne. Vers 9h38 à Paris, Galp cotait autour de 21,00 €, après une ouverture à 21,70 € contre 22,96 € vendredi, soit un gap d’environ 5,5 %. Le titre avait touché 20,90 € et reculait d’environ 8,5 %. Environ 177 000 titres avaient été échangés.

La publication est pourtant solide :

- bénéfice net ajusté RCA de 682 M€, en hausse de 68 % et supérieur au consensus de 634 M€ ; - EBITDA ajusté trimestriel proche de 1,52 Md€ ; - production amont de 131 000 barils équivalent pétrole par jour, en hausse de 14 % ; - objectif annuel d’EBITDA relevé d’environ 4 Md€ à 5 Md€ ; - objectif de cash-flow opérationnel relevé d’environ 3 Md€ à 3,9 Md€ ; - dette nette stable autour de 1,4 Md€ et levier ramené à environ 0,35 fois.

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Le catalyseur négatif identifiable est l’abandon simultané des négociations avec Moeve pour regrouper les activités de raffinage, chimie et distribution. Le projet aurait créé une plateforme d’environ 700 000 barils par jour et un réseau proche de 3 500 stations-service. Il s’agissait néanmoins d’un accord non contraignant : son échec supprime une option stratégique et des synergies potentielles, mais ne réduit pas les objectifs financiers 2026 publiés ce matin.

La réaction paraît potentiellement excessive car le secteur européen de l’énergie ne reculait que d’environ 0,7 %, contre 8,5 % pour Galp, alors même que bénéfice, EBITDA et cash-flow attendus sont relevés. La baisse pourrait être amplifiée par la déception événementielle et des dégagements après la hausse de 35,8 % du titre sur un an, sans qu’il soit possible d’attribuer le mouvement à des algorithmes.

### Technique

Le RSI 14 recalculé à partir des clôtures récentes et du cours de 21,00 € ressort autour de 42,2 : le mouvement est brutal, mais le titre n’est pas encore survendu. Le volume observé représente environ 0,14 fois la moyenne quotidienne des vingt dernières séances ; rapporté aux premières 38 minutes, le rythme est proche de 1,9 fois la normale, estimation encore fragile.

- **20,90 €** : plus bas du matin et invalidation immédiate - **21,00 €** : pivot intraday - **21,70 €** : prix d’ouverture, première confirmation - **22,30 €** : ancien support à reconquérir - **22,96 €** : clôture de vendredi et comblement complet du gap

### Risques

Le marché peut considérer l’abandon de Moeve comme une perte durable de valeur stratégique. Galp conserve seule les besoins d’investissement de ses actifs aval, tandis que la baisse du pétrole peut peser sur les estimations si elle se prolonge. Le RSI supérieur à 40 et le volume encore partiel laissent aussi ouverte la possibilité d’une nouvelle jambe baissière.

## France, reste de l’Europe et États-Unis

Le STOXX 600 était presque stable, le secteur énergétique reculait modérément et aucune autre valeur française ou européenne liquide ne réunissait baisse extrême, news propre, RSI proche de 30 et volume exceptionnel. À 9h38 à Paris, le véritable prémarché américain n’avait pas encore fourni de signal consolidé ; les mouvements de vendredi sont désormais hors fenêtre et ne sont pas recyclés.

## Verdict

Galp est une **candidate de recherche tactique B+**, pas une recommandation immédiate. Le scénario ne devient exploitable qu’après stabilisation au-dessus de 20,90 €, formation d’un creux ascendant et reprise de 21,70 € avec un volume restant supérieur à la normale.