## Avis indicatif : À conserver
Cours de référence : 227,98 $ au 27 août 2026.
## Thèse d’investissement
Nvidia reste le principal fournisseur d’infrastructures de calcul pour l’intelligence artificielle. La demande ne repose plus sur un seul acteur ou un seul usage : hyperscalers, laboratoires d’IA, entreprises, cloud souverain et IA physique alimentent désormais plusieurs moteurs de croissance en parallèle.
Le point essentiel est que la société continue d’augmenter ses revenus à une vitesse très supérieure à celle du marché des semi-conducteurs tout en conservant une rentabilité exceptionnelle. Le risque n’est donc pas aujourd’hui une faiblesse opérationnelle, mais plutôt le niveau d’exigence déjà intégré dans le cours.
## Résultats financiers
Au deuxième trimestre fiscal 2027, le chiffre d’affaires atteint 96,2 Md$, en hausse de 106 % sur un an et de 18 % sur un trimestre. Les data centers représentent 89 Md$, soit +117 % sur un an. La marge brute GAAP et non-GAAP ressort à 75 %. Le bénéfice dilué par action atteint 2,46 $ en GAAP et 2,22 $ en non-GAAP.
La société vise environ 108 Md$ de chiffre d’affaires au trimestre suivant. La direction a également indiqué anticiper une croissance d’environ 70 % pour l’exercice fiscal 2028, ce qui illustre la profondeur de la demande attendue.
## Valorisation
La valorisation reste élevée en absolu et suppose que la croissance demeure très forte pendant plusieurs années. Elle devient néanmoins moins extrême si les bénéfices continuent de progresser au rythme actuel. Pour l’investisseur, le sujet principal est donc moins de savoir si Nvidia est une entreprise de qualité que de déterminer quel niveau de croissance future est déjà intégré dans le prix.
## Catalyseurs
Le déploiement de nouvelles générations de GPU, la montée en puissance de l’architecture Rubin, la poursuite des dépenses des hyperscalers, l’élargissement du nombre de laboratoires d’IA et le développement de l’IA physique peuvent encore prolonger le cycle.
## Risques
Les principaux risques sont une normalisation plus rapide des investissements IA, une pression sur les marges liée aux coûts mémoire et systèmes, des contraintes d’approvisionnement, un durcissement réglementaire ou géopolitique sur les exportations et une déception relative face à des attentes extrêmement élevées.
## Niveaux techniques
Zone de soutien à surveiller : 220 $, puis 210 $. Première résistance : 235 à 240 $, puis 250 $. Une cassure nette de 210 $ dégraderait le profil de court terme.
## Horizon
18 à 36 mois.
## Conclusion
Nvidia reste l’un des meilleurs actifs cotés pour s’exposer au cycle d’investissement dans l’IA. Après la forte progression du titre, nous privilégions toutefois une approche de conservation plutôt qu’un achat agressif à n’importe quel prix.
Cette analyse est fournie à titre pédagogique et informatif. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Tout investissement en actions comporte un risque de perte en capital.