## Avis indicatif : À l'achat

Cours de référence : 29,90 € au 4 septembre 2026

Horizon : 18 à 24 mois

## Thèse d’investissement

Technip Energies traverse un semestre opérationnel difficile, mais sa trajectoire industrielle reste mieux orientée que ne le suggère la baisse des résultats. La société dispose d'un carnet de commandes de 25 milliards d'euros au 30 juin, soit près de trois années de chiffre d'affaires. Cette visibilité est rare dans les services énergétiques et constitue le cœur de la thèse d'investissement.

## Résultats financiers

Au premier semestre 2026, le chiffre d'affaires ajusté est resté stable à 3,65 milliards d'euros. En revanche, l'Ebitda récurrent ajusté a reculé de 33 %, à 212 millions, et le résultat net part du groupe a diminué de moitié, à 95,9 millions. La principale faiblesse vient de la branche de livraison de projets, touchée par les surcoûts logistiques, les mesures de sécurité et les retards liés au conflit au Moyen-Orient. La branche Technologies, Produits et Services a mieux résisté, avec une marge d'Ebitda de 15,4 %.

## Valorisation

Le paradoxe boursier est intéressant. À 29,90 €, la capitalisation atteint environ 5,3 milliards d'euros, tandis que la trésorerie nette réduit fortement la valeur d'entreprise. Les multiples fondés sur les seuls résultats 2026 sont peu flatteurs car les marges sont temporairement comprimées. En revanche, la valeur d'entreprise rapportée à l'Ebitda normalisé attendu en 2027 ressort autour de 3 fois selon nos calculs, un niveau faible pour une société disposant d'un carnet aussi fourni.

## Catalyseurs

Les catalyseurs sont nombreux: exécution progressive des grands projets de GNL, montée en puissance du portefeuille de 25 milliards, reprise des marges de la branche Projets, développement de la capture de carbone et éventuelles acquisitions financées par le bilan. Une résolution contractuelle favorable des surcoûts engagés au Moyen-Orient pourrait aussi améliorer la perception du dossier.

## Principaux risques

Les risques restent réels. Le groupe gère des chantiers complexes, souvent concentrés sur quelques contrats très importants. Un retard, un litige ou une nouvelle dégradation géopolitique peut peser fortement sur une période. La reconnaissance du chiffre d'affaires s'étale également sur plusieurs années, ce qui peut créer un décalage entre commandes, bénéfices et trésorerie.

## Niveaux techniques

Sur le plan technique, la zone de 27 € correspond au principal support observable sur un an. Le titre doit repasser durablement au-dessus de 30,50 € pour confirmer un retournement, puis viser la zone de 35 €. Le sommet annuel proche de 42,80 € constitue une résistance éloignée.

## Avis et horizon

Notre lecture est positive: le marché sanctionne surtout un problème de calendrier et de marge, alors que le socle commercial demeure exceptionnel. Le potentiel suppose toutefois une normalisation opérationnelle en 2027.

## Sources publiques

[résultats semestriels 2026 de Technip Energies](https://investors.technipenergies.com/news-releases/news-release-details/technip-energies-h1-2026-financial-results), [cours publié par Technip Energies](https://investors.technipenergies.com/stock-information/share-price-information), [données Euronext](https://live.euronext.com/en/product/equities/NL0014559478-XPAR).

## Avertissement

Cette analyse est pédagogique et générale. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé et ne tient pas compte de votre situation, de vos objectifs ni de votre tolérance au risque.