## Avis indicatif : À l’achat
Cours de référence : 152,10 € au 27 août 2026.
## Thèse d’investissement
Trigano est l’un des principaux acteurs européens du véhicule de loisirs. Son positionnement en entrée et milieu de gamme lui permet de toucher une clientèle large dans un marché porté à long terme par le tourisme itinérant et le vieillissement démographique européen.
Après une phase de normalisation des stocks chez les distributeurs, le groupe bénéficie d’une demande plus saine et d’une structure financière qui lui permet de continuer à investir et à racheter ses propres actions.
## Résultats financiers
Sur les neuf premiers mois de l’exercice 2025-2026, le chiffre d’affaires ressort autour de 2,94 Md€, en progression de 4,3 %. L’activité camping-cars et caravanes progresse d’environ 4,7 %. Le groupe avait déjà montré au premier semestre sa capacité à protéger ses résultats malgré un environnement moins porteur qu’au sommet du cycle post-Covid.
## Valorisation
La valorisation reste modérée par rapport à la qualité du bilan et au leadership du groupe. Le marché applique encore une décote cyclique, ce qui crée un potentiel si les volumes continuent de se normaliser sans détérioration significative des marges.
## Catalyseurs
La normalisation des stocks des concessionnaires, l’amélioration de la demande européenne, les rachats d’actions, une meilleure utilisation des capacités industrielles et de nouvelles opérations de croissance externe peuvent soutenir le titre.
## Risques
Le groupe reste cyclique : hausse des taux, recul du pouvoir d’achat, faiblesse de la demande en Allemagne ou en France et pression promotionnelle des distributeurs peuvent rapidement peser sur les volumes.
## Niveaux techniques
Support : 148 à 150 €, puis 140 €. Résistance : 158 à 160 €, puis 170 €.
## Horizon
18 à 36 mois.
## Conclusion
Trigano offre un compromis intéressant entre valorisation, qualité du bilan et potentiel de reprise du cycle. Le dossier reste adapté à un investisseur capable d’accepter la cyclicité du secteur.
Cette analyse est fournie à titre pédagogique et informatif. Elle ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Tout investissement en actions comporte un risque de perte en capital.