Amazon a publié un deuxième trimestre 2026 bien au‑dessus des prévisions, avec un chiffre d’affaires de 201 milliards de dollars versus 197 milliards attendus, poussant le titre à un pic à plus de 287 $ début août. La capitalisation du groupe a atteint autour de 3 000 milliards de dollars au premier semestre, soutenue surtout par la performance d’AWS et les activités liées à l’intelligence artificielle.
AWS a progressé à un rythme inédit depuis fin 2021, avec une croissance accélérée à 37% et des revenus trimestriels de 42,2 milliards de dollars. La marge opérationnelle de la division cloud est montée à 39,4%, proche d’un pic historique selon Cité Gestion, ce qui explique une grande partie de l’emballement des investisseurs pour la capacité d’Amazon à monétiser rapidement ses investissements en IA.
Côté cash-flow et structure financière, Amazon affiche des signes de tension : le free cash-flow est devenu négatif à hauteur de -7,6 milliards de dollars sur douze mois, conséquence d’investissements massifs en IA et en infrastructures. La dette a presque doublé pour atteindre 129 milliards de dollars, en ligne avec un programme d’investissements annoncé de 200 milliards de dollars pour 2026.
Les prévisions pour le T3 2026 restent prudentes, avec une fourchette de chiffre d’affaires attendue entre 197 et 202 milliards de dollars, inférieure aux 203,9 milliards espérés par le consensus. Les analystes et banques (Jefferies, UBS, BNP Paribas) maintiennent toutefois des recommandations d’achat, estimant qu’un potentiel de hausse subsiste malgré une valorisation déjà exigeante à environ 27 fois les bénéfices estimés pour 2027. Les perspectives demeurent cependant soumises à des aléas: consommation des ménages, concurrence cloud, et volatilité liée aux annonces relatives à l’IA.
