La thématique du vieillissement a souffert en Bourse ces dernières années: sur la décennie jusqu'à fin avril 2026, le MSCI World Health Care a progressé de 8,5% par an contre 13,2% pour le MSCI World. APICIL AM (Hervé Samour-Cachian) explique cette sous-performance par la rotation vers les méga-caps IA, la hausse des taux, des incertitudes réglementaires et un effet de base post-Covid.
Pourtant les fondamentaux demeurent solides. La Silver Economy devrait passer de 2 800 Md$ en 2024 à 5 500 Md$ en 2033 (≈8% de croissance annuelle). Le vieillissement crée une demande durable pour diagnostics, traitements, dispositifs médicaux, soins à domicile, prévention, nutrition, résidences seniors et assurance santé. Les dépenses de santé sont peu cycliques, ce qui confère au thème un profil à la fois de croissance et défensif.
Plusieurs catalyseurs pourraient inverser la tendance: la stabilisation des taux d'intérêt, l'IA appliquée à la santé pour compenser la pénurie de personnel et des cycles d'innovation majeurs (GLP‑1, oncologie, neurodégénérescence). APICIL AM table sur une croissance annuelle d'environ 6% du marché mondial pharmacie/biotech sur 5 à 10 ans.
Les risques sont tangibles: pression sur les finances publiques et la tarification des médicaments (sous surveillance aux États‑Unis), une pénurie estimée de 10 millions de professionnels de santé d'ici 2030, risque clinique en biotech, cycles de brevets, concurrence des génériques et risques réputationnels (EHPAD). La sensibilité du secteur aux taux d'intérêt reste un point faible.
Pour l'investisseur en actions, l'enjeu est de repérer les entreprises capables de convertir le vieillissement en croissance durable: pharmacie et biotechnologies en tête, suivies de la MedTech, diagnostics, soins à domicile, résidences seniors, assurance santé, nutrition et santé numérique. La valeur relative dépendra des rotations sectorielles et de la visibilité réglementaire.
