Broadcom et quatre grands acteurs financiers ont structuré une opération de 63 milliards de dollars destinée à financer des capacités de calcul pour Anthropic. Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley et Blackstone apporteront les financements permettant l’acquisition d’accélérateurs d’intelligence artificielle XPU et de solutions réseau conçus par Broadcom.
Le montage reposera sur un véhicule ad hoc nouvellement créé. Celui-ci achètera les équipements, puis les louera à Anthropic dans le cadre de l’accord stratégique de capacité précédemment annoncé. Les premières livraisons sont attendues à partir de 2027.
La structure répartit les risques entre plusieurs niveaux de financement. Bank of America, Citi et Morgan Stanley organiseront la tranche de premier rang. Blackstone sera l’unique fournisseur de la tranche engagée de second rang. Broadcom apportera au véhicule un soutien en valeur résiduelle équivalent à la portion du financement senior.
Cette architecture permet de financer des infrastructures très coûteuses sans faire porter immédiatement l’ensemble de l’investissement à Anthropic. Elle offre aussi à Broadcom un débouché commercial d’une ampleur exceptionnelle pour ses puces personnalisées et ses technologies réseau. L’action Broadcom a progressé d’environ 0,6 % après Bourse après l’annonce.
Pour l’investisseur, le montant confirme que le financement de l’intelligence artificielle change d’échelle. Le secteur ne repose plus seulement sur les budgets internes des groupes technologiques. Banques et gestionnaires d’actifs interviennent désormais directement pour transformer des équipements informatiques en actifs financés et loués sur plusieurs années.
Le montage ne supprime toutefois pas le risque économique. La valeur résiduelle des accélérateurs dépendra de leur durée d’utilisation et de la vitesse d’obsolescence technologique. Le soutien fourni par Broadcom signifie également que le fabricant conserve une exposition à la valeur future des équipements. La solidité du contrat de location et la capacité d’Anthropic à honorer ses engagements seront déterminantes.
L’opération intervient alors qu’Anthropic a déposé son dossier d’introduction en Bourse et prévoit une cotation au Nasdaq sous le symbole ANT. Ce contexte peut faciliter l’accès futur au capital, mais l’introduction elle-même ne garantit ni les performances commerciales ni le financement de toutes les dépenses prévues.
Le signal est favorable pour Broadcom, qui sécurise un important programme de ventes à partir de 2027. La création de valeur dépendra cependant du calendrier réel des livraisons, des marges sur les XPU et le réseau, ainsi que des obligations liées au soutien en valeur résiduelle. Les investisseurs devront donc distinguer le volume annoncé des revenus effectivement comptabilisés.
