Carrefour annonce une opération de cession-bail portant sur 35 magasins en France et en Espagne. Le portefeuille immobilier sera vendu à une coentreprise formée par Atrato et GIC pour une valeur nette vendeur totale d’environ 290 millions d’euros.
En France, la transaction concerne 32 actifs : 26 supermarchés Carrefour Market et six hypermarchés. Trois hypermarchés situés en Espagne complètent l’ensemble. Le distributeur ne précise pas dans son annonce le calendrier de finalisation, la durée des baux ni le montant des loyers futurs.
Une cession-bail permet à une entreprise de dégager des liquidités à partir de biens immobiliers tout en continuant à exploiter les sites en tant que locataire. Pour Carrefour, l’opération transforme donc une partie de ses murs en ressources financières sans modifier immédiatement la présence commerciale des magasins concernés. La contrepartie réside dans l’apparition de loyers et d’engagements contractuels futurs.
Le groupe indique que la vente produira une plus-value significative. Il précise toutefois qu’elle ne modifiera pas de manière matérielle son résultat opérationnel courant. Cette distinction est importante : la plus-value est liée à la cession des actifs, tandis que la performance récurrente du distributeur dépend toujours des ventes, des marges et des charges d’exploitation.
Pour les investisseurs, les 290 millions d’euros renforcent potentiellement la flexibilité financière à court terme. L’intérêt économique complet dépendra néanmoins de l’utilisation du produit de cession et du coût des loyers sur la durée. Sans ces éléments, il n’est pas possible de déterminer si la transaction crée davantage de valeur qu’une conservation des actifs. Le bilan, les engagements locatifs et l’allocation du capital seront donc plus instructifs que la seule plus-value comptable.
