Eramet lance une augmentation de capital d'environ 500 millions d'euros pour renforcer sa structure financière et retrouver des marges de manoeuvre d'investissement. L'opération est réalisée avec maintien du droit préférentiel de souscription, ce qui permet aux actionnaires existants de préserver leur part du capital s'ils participent à hauteur de leurs droits.
La parité prévoit six actions nouvelles pour cinq actions existantes, au prix de 14,49 euros par titre. La valeur théorique du droit préférentiel est annoncée à 13,09 euros. La période de négociation des droits court du 16 au 25 novembre 2026, tandis que la souscription s'étend du 18 au 27 novembre. Les résultats sont attendus le 2 décembre et les nouvelles actions doivent être admises sur Euronext Paris le 4 décembre.
L'enjeu principal est la dilution. Un actionnaire qui ne souscrit pas verra sa participation relative diminuer, même s'il peut vendre ses droits pendant leur période de cotation. Le prix de marché de l'action doit aussi être analysé en tenant compte de la valeur détachée du droit, afin d'éviter de confondre un ajustement mécanique avec une perte économique supplémentaire.
L'opération est déjà sécurisée à environ 64% par l'Agence des participations de l'État et Sorame-CEIR. Après sa réalisation, l'État devrait devenir le premier actionnaire avec 47% du capital, devant la famille Duval à 17%, le solde de 36% restant dans le flottant. Cette évolution réduit le risque d'échec de la levée de fonds, mais renforce aussi le poids de l'État dans la gouvernance.
Eramet veut réparer un bilan fragilisé par une année 2025 difficile, marquée par la faiblesse des prix des métaux, un dollar défavorable et des problèmes de permis en Indonésie. Le groupe confirme pour 2026 un EBITDA ajusté de 540 à 600 millions d'euros, des investissements de 250 à 290 millions et un retour à un flux de trésorerie disponible ajusté positif.
Le redressement opérationnel repose notamment sur le lithium. L'usine a atteint en octobre sa capacité nominale de 24 000 tonnes de carbonate de lithium équivalent, plus tôt que prévu. Eramet poursuit parallèlement des cessions d'actifs, dont un processus portant sur une part significative de sa participation de 38,7% dans Weda Bay Nickel.
Pour l'investisseur, l'augmentation de capital améliore la solvabilité mais ne supprime pas le risque cyclique. La création de valeur dépendra de la discipline sur les coûts, des prix du nickel, du manganèse et du lithium, ainsi que du succès des cessions. Participer ou vendre les droits exige donc de comparer le prix de souscription, le cours ajusté et son propre poids cible dans le portefeuille.
