Dan Morehead de Pantera Capital estime que l'annonce du 19 août du secrétaire au Trésor Scott Bessent — doublant le volume des rachats d'obligations et relevant le plafond à au moins 4 milliards de dollars par opération — a été perçue par les marchés comme un « bluff raté ». Morehead juge cette mesure dérisoire comparée aux quelque 2 000 milliards de dollars d'obligations que le Trésor doit émettre chaque année, et affirme qu'elle n'a fait qu'exposer l'ampleur du problème d'endettement sans l'atténuer.
Il lie directement la forte progression de Bitcoin (+26 % en août, son meilleur mois depuis novembre 2025) à cette prise de conscience: les investisseurs auraient vu clair dans l'initiative quasi instantanément, ce qui aurait alimenté le rallye qui a brièvement porté BTC vers 81 000 $. BeInCrypto note que, au moment de la rédaction, le bitcoin se situait autour de 77 258 $.
Toutefois, la thèse de Morehead rencontre une opposition notable: au symposium de Jackson Hole, le président de la Fed, Kevin Warsh, a averti qu'une croissance plus rapide pourrait pousser les taux à la hausse et réduire l'attrait des actifs sans rendement comme Bitcoin. Après ce discours, l'or et le bitcoin ont reculé, offrant un contre-argument concret à l'idée que la dette publique seule soutienne indéfiniment les prix des actifs risqués.
Morehead considère la crypto comme une opportunité macro liée à l'accroissement continu de la dette publique et rappelle que Pantera avait prédit un sommet du bitcoin à 117 542 $ le 10 août 2025, prévision qu'il dit maintenue. Il voit aujourd'hui un modèle cyclique sur quatre ans se poursuivre: la correction actuelle s'alignerait sur ce schéma historique, ouvrant selon lui la voie à une nouvelle phase haussière vers la fin de l'année, puis à un cycle de deux à trois ans.
