La chute de 4,4 % du S&P 500 jeudi a ravivé les craintes autour des valorisations technologiques et des conséquences politiques des élections américaines de mi-mandat. Pourtant, certains indicateurs de positionnement et plusieurs précédents historiques ouvrent aussi la possibilité d’un rebond marqué d’ici la fin de l’année. Le niveau de 8 100 points est désormais cité comme scénario favorable, mais il doit être interprété avec prudence.

Le premier élément concerne les flux. Selon Morgan Stanley, les fonds long-short ont réduit leur levier net de 5 % en une seule séance. Il s’agirait de la cinquième plus forte contraction quotidienne depuis 2010, ramenant leur exposition parmi les 10 % les plus faibles de cette période. Les ETF à effet de levier auraient généré 57 milliards de dollars de pression vendeuse, tandis que les ventes des particuliers pendant les 90 premières minutes de cotation auraient atteint leur deuxième niveau le plus élevé depuis 2016.

Ces données correspondent à une phase de réduction rapide du risque. Elles peuvent annoncer une stabilisation si les vendeurs les plus pressés ont déjà agi, mais elles ne suffisent pas à identifier un point bas. Une capitulation peut être suivie d’un rebond technique, comme d’une nouvelle baisse si les fondamentaux ou la politique économique se détériorent.

Le second argument repose sur la saisonnalité. D’après Goldman Sachs, le S&P 500 a progressé en moyenne de 7,5 % entre les élections de mi-mandat et la fin de l’année lors des 18 précédents scrutins étudiés. La performance moyenne aurait ensuite atteint 13,9 % à six mois et 15,5 % à douze mois. En appliquant le gain de fin d’année à la clôture du 3 novembre, proche de 7 568 points, l’indice pourrait théoriquement approcher 8 100 points.

Une autre étude, attribuée à Citadel Securities, estime à 5,6 % la hausse moyenne du quatrième trimestre lors des années de mi-mandat. Appliquée au niveau de septembre, cette statistique produit un objectif voisin de 8 080 points. La convergence des deux calculs est intéressante, mais elle découle du même type de raisonnement historique et ne constitue pas une confirmation indépendante des bénéfices futurs.

Pour un investisseur français exposé aux actions américaines par un ETF ou un compte-titres, le principal risque serait de transformer ce scénario en certitude. Le niveau des taux, les résultats des grandes entreprises technologiques, les décisions politiques et le dollar peuvent modifier la trajectoire. Une approche progressive permet de participer à un éventuel rebond sans dépendre d’un seul point d’entrée. Les flux, la largeur de marché et la capacité du S&P 500 à conserver ses premiers supports seront plus utiles qu’un objectif isolé.